东方锆业(002167):会计师事务所回复意见
原标题:东方锆业:会计师事务所回复意见 向特定对象发行股票的审核问询函之回复 华兴专字[2026]25016400200号 深圳证券交易所上市审核中心： 根据贵部2026年8月20日下发的《关于广东东方锆业科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函（审核函〔2026〕120048号）》（以下简称“问询函”），我们作为广东东方锆业科技股份有限公司（以下简称“东方锆业”、“公司”或“发行人”）2024年度至2025年度财务报表审计的会计师，现就问询函中的相关问题回复如下： 问题1：申报材料显示，本次发行拟募集资金总额不超过117000.00万元，分别用于年产 6 万吨新能源电池级氯氧化锆及 1.2 万吨锆铪分离高纯氧化物项目（一期）（以下简称项目一）、年产 1 万吨新能源电池级高纯复合氧化锆项目（以下简称项目二）、年产 3 万吨电熔氧化锆陶瓷产业基地建设项目（二期）（以下简称项目三）和补充流动资金。 项目一拟由公司全资子公司沁阳东锆为实施主体，预计总投资53240.51万元，拟使用募集资金42000.00万元，项目建成后，将形成年产6万吨氯氧化锆产能，其中约 3 万吨作为生产原料用于配套本次募投项目二，实际新增对外氯氧化锆产能3万吨。所得税后内部收益率17.95 %，静态投资回收期7.37年。 项目建设用地涉及的一宗土地尚未取得权属证书。项目二实施主体为公司全资子公司焦作东锆，预计项目总投资 19266.55 万元，拟使用募集资金 16800.00万元，建设内容为复合氧化锆10000吨/年和副产品氯化铵12600.00吨/年，税后内部收益率为 26.77%，静态投资回收期为 6.95 年。项目三实施主体为公司全资子公司云南东锆，预计总投资 30277.27 万元，拟使用募集资金 28200.00万元，建设内容为电熔单斜锆 10000 吨/年、电熔稳定锆 10000 吨/年和副产品二氧化硅10000吨/年，税后静态投资回收期为6.42年（含建设期），税后项目内部收益率为21.50%。 公司主要原材料锆英砂主要依赖境外进口，采购成本可能受锆英砂价格波动影响。 报告期内公司与关联方之间存在氯氧化锆、电熔氧化锆、磨介等产品的关联销售，以及锆英砂的关联采购等情形。 截至2025年12月31日，公司认定对Austpac Resources NL的30.95万 元投资为财务性投资。 请发行人补充说明：（1）本次募投项目拟生产产品与公司现有产品在技术路线、生产工艺、原材料、设备、客户、应用领域等方面的区别与联系，是否属于现有业务的扩产，如是，说明扩产比例；是否涉及新产品，如是，说明所涉新产品具体情况，公司对应技术、专利及人员储备等，结合本募拟生产产品已实现的收入、是否通过中试、客户验证等情况，说明本次募资资金是否符合主要投向主业的要求。（2）结合市场需求及竞争情况、公司报告期内业绩增长情况、主要客户合作稳定性、报告期内产能利用率、本次扩产比例、在手订单或意向性协议、同行业扩产情况、发行人竞争优势等，说明实施本次募投项目的必要性和合理性，并分析说明本次新增产能的测算依据、新增产能规模的合理性和发行人产能消化措施。（3）结合本次募投项目各产品单位价格、单位成本、毛利率等关键参数假设依据和项目效益测算具体过程、产品毛利率变动趋势及与发行人现有同类产品、同行业上市公司同类产品是否存在重大差异等，说明各募投项目效益测算的合理性和谨慎性，本次效益测算参数是否充分反映募投项目产品销售价格变化、原材料价格波动风险。（4）结合本次募投项目固定资产、无形资产等投资进度安排、公司现有固定资产和无形资产折旧摊销计提情况、折旧摊销政策等，量化分析本次募投项目新增折旧摊销对公司未来经营业绩的影响。（5）说明土地权属证书等本次募投项目实施及未来销售所需的全部审批程序、相关资质是否已取得，是否存在实质性障碍，是否会对本次募投项目的实施造成重大不利影响及应对措施。（6）说明报告期内向境外采购主要原材料的金额及占比，结合国际贸易政策，说明锆英砂等主要原材料是否存在被限制采购的风险，若未来境外原材料无法及时供应，对募投项目实施是否会造成限制或影响。（7）说明公司与部分关联方同时存在采购与销售的背景及原因，报告期内关联交易的必要性、合理性、交易价格的公允性，是否按规定履行决策和信息披露程序；说明本次募投项目是否导致新增关联交易，结合新增关联交易的性质、定价依据，总体关联交易对应的收入、成本费用或利润总额占公司相应指标的比例等论证是否属于显失公平的关联交易，本次募投项目的实施是否严重影响公司生产经营的独立性。（8）结合公司现有货币资金、资产负债结构、现金流状况、经营规模及变动趋势、日常营运资金周转情况、未来业务发展规划及流动资金需求等，测算论证本次募集补充流动资金的必要性与合理性。结合本次募投项目资本性支出与非资本性支出的构成情况，说明补充流动资金及视同补充流动资金的比例是否符合《证券期货法律适用意见第 18号》的相关规定。（9）结合相关财务报表科目的具体情况，说明发行人最近一期末是否持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务），自本次发行董事会决议日前六个月至今，发行人新投入或拟投入的财务性投资及类金融业务的具见第18号》《监管规则适用指引—发行类第7号》的相关要求。 请发行人补充披露（2）-（7）相关风险。 请保荐人和会计师核查并发布明确意见。 【回复】 一、本次募投项目拟生产产品与公司现有产品在技术路线、生产工艺、原材料、设备、客户、应用领域等方面的区别与联系，是否属于现有业务的扩产，如是，说明扩产比例；是否涉及新产品，如是，说明所涉新产品具体情况，公司对应技术、专利及人员储备等，结合本募拟生产产品已实现的收入、是否通过中试、客户验证等情况，说明本次募资资金是否符合主要投向主业的要求 （一）本次募投项目拟生产产品与公司现有产品在技术路线、生产工艺、原材料、设备、客户、应用领域等方面的区别与联系 1、年产6万吨新能源电池级氯氧化锆及1.2万吨锆铪分离高纯氧化物项目（一期） 本募投项目拟生产产品与现有产品的区别与联系如下：
本募投项目与公司现有氯氧化锆产品核心技术路线保持一致，均采用碱溶酸性结晶工艺。本募投项目在设计上结合了公司焦作和乐昌两个氯氧化锆生产基地多年的技术经验积累，在工艺参数、质量管控、副产品回收、自动化控制方面实施系统性优化，具体差异如下： 1）产品质量管控工艺优化：募投项目优化了碱溶酸性结晶工艺参数，进一步提升产品收率。针对电池级产品对杂质的严苛要求，建立从原料筛选、生产过程到成品检测全链条管控体系，严格管控Fe、Ti、Si等微量杂质及异物，显著降低杂质含量，提高产品纯度，适配新能源电池级应用场景；现有产品受老旧设备与工艺限制，杂质仅维持常规控制水平，批次一致性存在波动。 2）副产品回收工艺升级：现有生产线副产品回收能力有限；募投项目搭建完整的副产品回收体系，对低模水玻璃、减水剂、氯化钠等副产品充分回收，实现资源的充分循环利用。针对生产污水，采用沉淀过滤除杂预处理，搭配反渗透、电渗析提浓、MVR浓缩结晶工艺回收氯化钠，兼顾环保效益与经济效益，降低生产环保压力。 3）自动化水平提升：募投项目提升全流程自动化控制水平，替代原有老旧生产条件，有效改善生产作业环境，同时大幅提高产品批次一致性与质量稳定性，解决现有产品批次性能波动的问题。 （2）原材料 本项目原材料主要是锆英砂、烧碱和盐酸等，与公司现有氯氧化锆产品使（3）设备 本项目配置压滤、转型、酸化、除硅、洗涤等工序设备，主要包括压滤机、搅拌桶、蒸发器、离心机、MVR、反渗透、电渗析等，设备类型及工作原理与公司现有氯氧化锆生产线基本一致。项目对部分关键设备进行升级：压滤机增加隔膜、吹风功能以降低滤饼含水率；蒸发器升级为双效、三效蒸发，节约蒸汽消耗；离心机、包装设备升级提升产能、减少人工；配套反渗透、电渗析开展污水预处理。上述设备均为本项目新增购置。 （4）客户和应用领域 公司现有氯氧化锆产品下游应用场景覆盖传统领域和新兴领域，其中传统领域主要包括钛白粉包膜、宝石锆、色釉料、核级锆铪分离、复合氧化锆等领域，同时部分产品自用于二氧化锆、复合氧化锆的生产原料。氯氧化锆除直接对外销售、切入部分新兴应用市场外，还可作为关键中间体，经下游加工制得二氧化锆、复合氧化锆等锆基制品，该类产品在下游新兴领域的需求规模及采购占比亦持续提升。目前，公司传统领域合作模式成熟稳定，并积极向新能源电池材料、高纯复合氧化锆、固体氧化物燃料电池电解质、生物功能陶瓷等新兴领域延伸布局。报告期内，公司锆制品在新兴应用领域实现的收入分别为17,255.63万元、16,834.03万元、23,340.06万元和14,715.27万元，占当期收入的比例分别为11.93%、10.91%、18.75%和21.76%，新兴应用领域收入占比逐步提高。 公司现有产线下游应用领域和面向客户群体主要以传统应用领域为主，报告期内平均占比在80%以上，新兴应用领域收入占比不足20%。本募投项目实施后，将实现下游应用领域与客户结构的优化升级。一部分新增产能用于配套焦作东锆“年产 1 万吨新能源电池级高纯复合氧化锆项目”，其余新增产能将主要面向新能源电池材料、高纯复合氧化锆、固体氧化物燃料电池电解质、生物功能陶瓷等新兴应用领域的客户群体。 2、年产1万吨新能源电池级高纯复合氧化锆项目 本募投项目拟生产产品与现有产品的区别与联系如下：
本募投项目与公司现有复合氧化锆产品核心技术路线保持一致，均采用共沉淀法工艺。本次募投项目依托公司在复合氧化锆领域的技术积累，针对共沉淀、洗涤、干燥、煅烧、粉碎等关键工序开展系统性工艺改良，实现产品性能代际升级，具体工艺优化如下： 1）沉淀工序优化：通过优化沉淀方式，精准调控 pH 值、反应温度、加料速率、陈化时间及配合物等工艺参数，实现对一次粒子形貌、粒径的精细化控制，为产品高纯度、窄粒径分布提供基础。 2）洗涤与干燥工序优化：改进洗涤工艺与干燥制度，有效抑制粉体硬团聚3）煅烧与粉碎工序优化：严格控制煅烧温度，配套分级粉碎工艺，实现晶粒尺寸、比表面积、粉体密度的可控调节，提升产品纯度与晶型稳定性。 （2）原材料 本项目原材料主要是氯氧化锆、氨水和稀土氧化物等，与公司现有复合氧化锆产品使用的原材料一致。 （3）设备 本项目配置溶解、过滤、共沉淀、洗涤、压滤、煅烧、粉碎等工序设备，主要包括反应釜、陈化釜、压滤机、回转窑、煅烧窑、MVR设备、RO膜、砂磨机等，设备类型及工作原理与公司现有复合氧化锆生产线基本一致。项目多数设备在原有基础上大型化；部分关键设备进行升级优化：反应釜实现反应自动化；RO膜、MVR设备处理工艺革新，能效显著提升；新增新风系统，提升制品端空气洁净度。上述设备均为本项目新增购置。 （4）客户和应用领域 公司现有复合氧化锆产品主要应用于结构陶瓷、研磨介质等领域，部分产品拓展至热障涂层、新能源、电子功能陶瓷、生物功能陶瓷领域。热障涂层、储能研磨介质、结构陶瓷等已实现规模化应用，其中应用于热障涂层领域的复合氧化锆产品2026年上半年实现收入2,840.77万元，开拓了客户6和Saint-Gobain Ceramics & Plastics等头部客户，且在手订单充足；储能研磨介质方面，已实现向客户 3 批量供货；固体氧化物燃料电池和生物医疗领域向部分客户已实现小批量销售；固态电池方面尚处于送样验证阶段，这些新兴领域将成为公司未来重要增长点。 本募投项目将推动产品应用结构升级，面向储能研磨介质实现更大规模化供货；优化工艺提升粉体纯度与批次稳定性，拓展固体氧化物燃料电池市场；改善粉体粒径、分散性，切入MLCC供应链；实现固态电池级粉体的规模化生产；提升齿科粉色泽、透光等指标，实现齿科产品品质升级。 3、年产3万吨电熔氧化锆陶瓷产业基地建设项目（二期） 本募投项目拟生产产品与现有产品的区别与联系如下：
（1）技术路线、生产工艺 从整体技术路线来看，本募投项目与云南东锆现有电熔氧化锆一期产线以及维纳科技现有电熔氧化锆产线（包括电熔单斜锆、电熔稳定锆）技术路线一致，均采用成熟稳定的电熔法核心技术路线。本次二期募投项目在充分依托、借鉴云南电熔锆一期产线建设经验、成熟生产工艺及长期生产实践积累的基础上，对整体生产工艺体系、产品适配性及过程管控能力开展了全方位、系统性优化升级，具体工艺优化如下： 1）产品品类拓展与新兴应用领域适配升级：一期仅生产电熔单斜锆；二期在原有电熔单斜锆产能基础上，拓展电熔稳定锆产品品类。电熔稳定锆与电熔单斜锆均属于电熔氧化锆，主成分均为ZrO?，均要求脱硅充分、铁钛等杂质受控，同以锆英砂碳热还原、电炉熔炼（熔池2000℃以上）及破碎、磁选、分级为工艺基础，两者主要差异在于电熔稳定锆在生产过程中按需添加CaO、MgO、Y?O?等稳定剂，而电熔单斜锆不添加任何稳定剂。通过专项技术研究，优化电熔锆核心配方体系与关键工艺参数，精准调控产品理化性能指标，提升产品纯度、均匀度与稳定性，适配高附加值色釉料、稳定复合氧化电熔锆等新兴应用领域严苛的产品要求，拓宽新兴应用场景。 2）实现生产管控智能化升级：通过全域搭载高精度传感器、引入智能化集成控制系统，替代传统人工经验管控模式，对电熔、熔炼、冷却、成型等全工艺环节的温度、时长、配比、能耗等关键参数实现实时监测、精准调控与闭环管控，让整体生产工艺控制更精细化、标准化，大幅提升产品批次一致性、生产稳定性与良品率，夯实电熔氧化锆规模化、高品质量产的核心基础。 （2）原材料 本项目原材料主要是锆英砂、电极、石油焦等，电熔稳定锆产品在原有原材料的基础上，需添加CaO、MgO、Y?O?等作为稳定剂，与公司现有电熔氧化锆产品使用的原材料基本一致。 （3）设备 本项目配置电熔、分解、研磨等工序设备，主要包括氧化锆电炉、流化床式气流磨、H型环球式磨机、砂磨机、混料机、振动筛、冷却塔、除尘器等，前述设备均为新购置设备；同时，配套现有一期的SVG静止无功补偿器与智能电控系统，实现生产过程自动化、智能化、精细化管控。本项目设备类型及工作原理与公司现有电熔氧化锆一期生产线基本一致。 本募投项目相较现有产线，对部分关键设备进行升级优化，氧化锆电炉采用大功率大容量熔炼炉，提升熔炼品质与单炉产出效率；引入流化床式气流磨，实现超细粉体制备；新增微粉回收装置，优化粉体回收效率；通过设备迭代实现节能降耗、降本增效，建立标准化、自动化、连续化的生产与质量管控体系。 （4）客户和应用领域 公司现有电熔氧化锆产品下游应用主要集中在耐火材料、耐火高温件、色釉料、刹车片及海绵锆领域；存量下游客户以耐火材料、陶瓷色釉料、刹车片、海绵锆等传统应用厂商为主。 本募投项目新增 2 万吨产能，包含单斜电熔氧化锆 1 万吨、稳定电熔氧化锆 1 万吨。本次新增产能一方面将优先保障现有客户需求，扩大对耐火材料、耐火高温件、海绵锆、光伏窑炉等传统领域的供货规模；同时充分保障公司现有陶瓷基刹车片客户 ITT 集团及新拓展的热障涂层客户客户 6 等核心客户的供货需求；依托先进工艺提升产品性能，推动下游色釉料品质升级，从而实现高附加值定价。另一方面，新增产能将重点面向陶瓷基刹车片、冶金耐火材料、氧传感器电解质、热障涂层和结构陶瓷耐磨件等应用场景，丰富产品布局，打开新的增长空间。 （二）是否属于现有业务的扩产，如是，说明扩产比例 公司主营业务为锆系列制品研发、生产和销售，报告期内，公司产品主要包括氯氧化锆、二氧化锆、电熔氧化锆、复合氧化锆、硅酸锆和氧化锆陶瓷结构件等。本次募投项目主要产品为氯氧化锆、复合氧化锆和电熔氧化锆等锆制品。本次募投项目主要围绕现有主营业务展开，属于现有业务的扩产，不涉及新产品、新技术。 本次募投项目的扩产情况如下： 单位：吨
1、本次募投项目不涉及新产品 公司主营业务为锆系列制品研发、生产和销售，报告期内，公司产品主要包括氯氧化锆、二氧化锆、电熔氧化锆、复合氧化锆、硅酸锆和氧化锆陶瓷结构件等。本次募投项目主要产品为氯氧化锆、复合氧化锆和电熔氧化锆等锆制品。本次募投项目主要用于公司现有产能扩产以及产品升级，通过设备以及工艺流程的升级优化，提升核心产品品质，优化产品结构，不涉及新产品。 2、公司对应技术、专利、人员及市场储备 （1）人员储备 公司通过多年在锆业务领域的深耕，建立了完善的人力资源管理体系和薪酬机制，培养了一批在生产、销售、研发等方面具有突出能力的专业化人才队伍，并拥有经验丰富的经营管理团队，能够满足此次募投项目人才的需要。同时公司将根据业务发展需要，继续加快推进人员招聘培养计划，不断增强人员储备，确保满足募投项目的顺利实施。 本次募投项目与公司现有业务密切相关，募投项目的实施可以充分利用现有的团队。 （2）技术、专利储备 公司一直致力于锆及锆制品的研发、生产与销售。随着自主技术研究的不断提升积累及大量的市场应用检验，目前公司产品覆盖电熔氧化锆、氯氧化锆、硅酸锆、复合氧化锆、二氧化锆至下游研磨介质与氧化锆陶瓷配件、陶瓷刀具等全品类锆制品。经过多年技术积累，公司已掌握了高纯超细氧化锆、超微细硅酸锆、高性能Al-Y复合氧化锆、纳米氧化锆、氧化锆陶瓷结构件及陶瓷注射制取电子级二氧化锆的方法”、“复合氧化锆粉体的制备方法”等在内的多项发明专利和实用新型专利，在锆行业具备较强的竞争优势。公司研发实力雄厚，截至2026年6月末，拥有研发人员172人，拥有授权专利近100项，其中发明专利 28 项，获得多项国家或省级产品及专利奖项。公司自主研发的“高性能Al-Y 复合氧化锆粉体”是广东省重点新产品，并被国家发展改革委列入国家高技术产业化专项项目（第一批）、“注射成型新工艺生产氧化锆结构陶瓷制品”等项目成功通过广东省科技厅科技成果鉴定，具有国际先进水平。 同时，公司还积极开展产学研方面合作，取得了众多显著成果。2000 年被汕头市科技局认定为“汕头市粉体工艺工程技术研究开发中心”，2010年被认定为“广东省氧化锆工程技术研究开发中心”。同时，公司积极开展产学研合作，2002 年与清华大学新型陶瓷与精细工艺国家重点实验室联合共建“锆材料开发应用孵化中心”，2017 年与上海交通大学联合共建“先进锆材料联合研究中心”，2019 年与广东省材料与加工研究所合作开发金属基复合材料用高强韧 ZTA 陶瓷制备技术，2022 年与西北工业大学深圳研究院合作开展“多功能持久的新型氧化锆基植入物材料”项目，2023 年与北京化工大学合作研发“氧化锆纳米粉体性能提升的关键技术”。此外，公司系中国产业发展促进会会员单位、中国有色金属工业协会钛锆铪分会副理事长单位，2006 年获得中国民营科技促进会全国优秀民营科技企业创新奖。 综上所述，公司丰富的技术储备能够保证本次募投项目的有效实施。 （3）市场储备 经过二十多年的发展，公司作为国内专注于锆制品研发和生产的企业，在业内树立了良好的企业形象和市场信誉，在国内外具有一定的知名度，是锆及锆制品行业的重要生产商。长期以来，公司产品质量稳定，产品品质等级不断提高，积累了大量国内外客户。本次募投项目与公司现有业务密切相关，所面临的市场环境与公司现有业务具有高度相关性，丰富的国内外客户资源为本次募投项目奠定了良好的市场需求基础。 综上，公司本次募投项目在人员、技术、专利和市场等方面具有较好的基础。随着募投项目的逐步建设，公司将进一步完善人员、技术、专利和市场等方面的储备，确保募投项目的顺利实施。 3、结合本募拟生产产品已实现的收入、是否通过中试、客户验证等情况，说明本次募资资金是否符合主要投向主业的要求 （1）本募拟生产产品已实现的收入、是否通过中试、客户验证等情况 1）本募拟生产产品已实现的收入 本次募投项目为公司现有业务的扩产，主要为氯氧化锆、复合氧化锆和电熔氧化锆等锆制品，上述产品在现有产线上均已实现规模化生产并销售。报告期内，募投项目涉及的产品已实现的收入情况如下： 单位：万元
发行人现有生产线已可生产本次募投项目规划产品，现有客户所处应用领域可覆盖本次募投项目规划领域。技术层面，发行人已构建全流程自主可控的产业化工艺体系，掌握全系锆制品定制化制备、高纯锆盐提纯、晶型改性、粒径-形貌精准调控、低温烧结、产线智能管控等多项核心自研技术，相关产品已通过多家新客户认证并批量供货，核心生产技术及质量管控体系均为自主研发，不存在对外技术依赖。 客户验证层面，除覆盖传统领域外，发行人依托现有产线已实现募投项目产品在新兴应用领域的落地，其中新能源领域，公司锂电正极添加剂产品、储能领域电池粉体研磨介质产品已实现规模化销售，并开拓客户1、客户2、客户4和客户3等优质核心客户；陶瓷基刹车片方面，ITT集团为公司稳定供应客户；在固体氧化物燃料电池、MLCC和固态电池领域等前沿领域，受限于国内当前产业化整体节奏，公司目前仍以客户送样检测和产品性能校验等前期研发验证工作为主，暂未形成大规模商业化供货。本次募投项目所涉产品在新兴应用领域已形成规模化销售的情况如下：
报告期内，发行人的主营业务为锆系列制品研发、生产和销售。 公司本次发行的募投项目为“年产6万吨新能源电池级氯氧化锆及1.2万吨锆铪分离高纯氧化物项目（一期）”“年产1万吨新能源电池级高纯复合氧化锆项目”“年产3万吨电熔氧化锆陶瓷产业基地建设项目（二期）”及“补充流动资金”，主要产品为氯氧化锆、复合氧化锆和电熔氧化锆等锆制品。本次发行的募投项目均围绕公司现有主营业务展开，该项目的实施将有效补充公司面向新兴领域的产能、丰富产品结构、增强综合竞争力、提升盈利能力。 综上所述，本次募投项目主要围绕公司现有主营业务展开，符合主要投向主业的要求。 二、结合市场需求及竞争情况、公司报告期内业绩增长情况、主要客户合作稳定性、报告期内产能利用率、本次扩产比例、在手订单或意向性协议、同行业扩产情况、发行人竞争优势等，说明实施本次募投项目的必要性和合理性，并分析说明本次新增产能的测算依据、新增产能规模的合理性和发行人产能消化措施 （一）市场需求及竞争情况 1、募投项目产品市场需求 从当前需求结构来看，锆制品需求呈现“传统领域主导、新兴领域发力”的鲜明特征。根据全球锆矿龙头澳禄卡资源有限公司（Iluka Resources Limited）发布的公告数据，2025年全球锆产品下游消费结构如下：陶瓷领域占比达45%，为第一大消费赛道，需求主要来自建筑陶瓷板块；耐火材料与铸造领域合计占比29%，为第二大需求来源；锆化学品领域占比21%，产品主要用于化工设备、管道阀门等工业场景；其余小众领域合计占比仅5%，目前传统领域仍占据锆70%以上的消费份额。近年来，传统应用领域需求有所承压，而新兴领域则呈现快速扩容态势，这种需求结构对高端锆产品的生产企业有利：在锆矿价格维持低位运行的成本端优势下，高端锆产品价格加速上行，利润空间得以持续扩张。 （1）氯氧化锆 氯氧化锆是锆产业链中最主要的前端产品，是生产其它锆制品如二氧化锆、复合氧化锆、碳酸锆等几十种锆化合物以及稳定型/复合型氧化锆、海绵锆的主要基础原材料，被广泛应用于高端陶瓷、核电材料及其他化工装备材料。除此之外，氯氧化锆也是重要化工、冶金等行业基础原料，可直接用于纺织、皮革、橡胶、塑料等行业，作为助染剂、鞣革剂、添加剂和干燥剂等。 在中国市场，受益于新能源电池正极材料添加剂、高端光学玻璃及电子信息通讯等领域的渗透率提升，氯氧化锆的表观消费量持续增长。根据恒州博智（QY Research）《全球氯氧化锆市场研究报告2024-2030》，2030年全球氯氧化锆市场规模将达到7.5亿美元，折合约40万吨产能。 从下游细分市场来看，氯氧化锆可以进一步加工成新能源级别的二氧化锆，应用于三元锂电池正极添加剂、固态电池电解质。具体的细分市场： 在新能源汽车市场持续增长的驱动下，动力电池产销量同步快速攀升。据1,187GWh，同比增长31.7%。国内市场方面，中国汽车动力电池产业创新联盟统计显示，2025年我国动力电池累计销量1,200.9GWh，同比增长51.8%；累计装车量769.7GWh，同比增长40.4%。其中三元电池累计装车量144.1GWh，占总装车量18.7%，同比增长3.7%。作为三元锂电池正极材料的重要添加剂，二氧化锆将直接受益于新能源汽车行业的持续扩张，需求有望保持高速增长。 固态电池方面，《2025中国固态锂电池产业链发展蓝皮书》预计，2027年至2030年间，行业将集中建设GWh级产线，到2035年全球固态锂电池出货量有望超过900GWh。市场需求方面，高工产研认为，未来五年内储能将成为固态电池出货增速最快的领域。固态电池技术路线中，氧化物路线（如锂镧锆氧LLZO）电解质需要使用二氧化锆，而卤化物路线同样涉及锆基材料。尽管固态电池尚未实现规模量产，相关领域大规模应用仍需时日，但长期需求空间已初步显现。 依据中信建投2026年6月20日发布的行业研报数据，行业测算显示，每GWh氧化物固态电池对应锆英砂消耗量可达691吨，若以此折算，固态电池产业化将带来高纯锆材需求量级的大幅攀升。预计至2030年，全球固态电池赛道锆英砂总需求量将达到11万吨级别，对应的高纯二氧化锆及其原料氯氧化锆的需求也将同步增长。 综上，无论是三元锂正极材料添加剂、固态电池电解质，还是传统工业应用领域，氯氧化锆下游需求均呈现持续增长态势。作为上述各类锆制品的关键前驱体，氯氧化锆的市场需求将在多轮应用驱动下稳步扩大，行业增长前景明确。 （2）复合氧化锆 复合氧化锆是制造各类特种陶瓷、消费电子器件、光通讯器件、新能源材料、医疗器械材料的基础原料，同时在航空航天、燃气轮机热障涂层和精密铸造领域也有广泛应用。 氧化锆珠市场，根据百谏方略（DI Research）的调查，2025年全球氧化锆珠市场规模将达到7.13亿美元，预计2032年达到12.20亿美元，年均复合增长率（CAGR）为7.98%（2025-2032）。未来随着新能源汽车的不断推广、锂电池行业的迅速发展，将带动纳米复合氧化锆研磨锆珠需求进一步扩大。 电子陶瓷市场，根据恒州博智（QY Research）调研统计，2025年全球电子陶瓷市场销售额达到了2,187亿元，预计2032年将达到3,390.3亿元，行业整体1 呈现稳步增长态势 。其中，新能源领域的增量为为突出，随着800V高压平台普及，IGBT模块对高导热陶瓷基板的需求将增长3倍以上，预计2025年该细分市场规模超200亿元，CAGR达25%。 氧化锆陶瓷手机背板市场，根据恒州诚思（YH Research）调研统计，2024年全球氧化锆陶瓷手机背板市场规模约3.38亿美元，预计2031年将达到6.25亿美元，年复合增长率（CAGR）为9.3%。另外，随着消费电子行业的发展，智能穿戴设备的使用越来越广泛，纳米复合氧化锆陶瓷具有高耐磨、耐酸碱、耐腐蚀、亲肤无过敏以及无信号屏蔽性等优点，使得配备纳米复合氧化锆陶瓷外壳的智能手表佩戴舒适，心率监测和心电图ECG监测等健康功能数据更为准确。 Apple Watch产品问世就采用纳米复合氧化锆陶瓷，这对其它智能穿戴设备产品厂商形成了示范效应。根据IDC统计数据，2024年中国市场腕带设备出货量为6,116万台，同比增长19.3%。下游智能穿戴行业高速增长将带动纳米复合氧化锆需求的持续放量。 光模块市场，根据Light Counting的数据，2016年至2020年，全球光模块市场规模从58.6亿美元增长到66.7亿美元，2025年全球光模块市场规模预计将达到113亿美元，2021-2025年CAGR达11.3%。随着全球电信业资本投资的增长，预计未来全球光纤适配器市场和光收发模块市场持续稳步增长，从而带动纳米复合氧化锆陶瓷套管市场持续增长，根据恒州诚思（YH Research)的研究，全球氧化锆陶瓷套管市场约16.1亿元，至2031年CAGR为6.4%。 固体氧化物燃料电池市场，2025年全球固体氧化物燃料电池（SOFC）市场价值为37.8亿美元，预计2026年将达到50.5亿美元，到2034年将达到346.5亿美元。 医疗生物陶瓷市场，全球氧化锆基牙科材料市场从2022年的2.809亿美元增 1 https://www.qyresearch.com.cn/reports/6433235/electronic-ceramics 长至2024年的3.206亿美元，历史复合年增长率为6.8%。根据Global Market Insights Inc.的最新报告，2025年市场规模为3.421亿美元，预计将从2026年的3.656亿美元增长至2035年的7.746亿美元，预测期内的年复合增长率（CAGR）达8.7%。 传统的人工关节使用的氧化铝陶瓷存在脆度较高的缺陷，在植入的过程中或人体使用的过程中可能会出现破碎的现象，容易对患者造成二次伤害。与氧化铝陶瓷相比，纳米复合氧化锆陶瓷破裂强度可以达到氧化铝陶瓷的3-4倍，且其破碎刚度也得到了一定的提升，这使得人工关节脆度较高问题得以改善。因此，纳米复合氧化锆陶瓷是目前应用最为广泛的人体关节材料之一。恒州博智（QY Research）预测，2030年全球髋关节植入体市场规模将达107.5亿美元，年复合增长率为3.3%。 热喷涂层市场，据24 chemical research发布的《全球YSZ热喷涂粉末市场展望与预测2025-2032》，2024年全球YSZ热喷涂粉末市场规模为6,120万美元，预计到2032年将增长至9,900万美元，预测期内年复合增长率为7.1%。 （3）电熔氧化锆 根据市场研究机构Grand View Research及中国有色金属工业协会锆铪分会统计数据综合测算，2023年全球电熔氧化锆实际消费量约为36至38万吨区间。 在耐火材料基本盘稳固、电子陶瓷、陶瓷基刹车片与半导体精密加工领域需求增量加速的驱动下，预计2024年至2030年期间，全球电熔氧化锆消费量将以不低于8%的年均复合增长率持续增长，预计至2030年市场消费规模有望达到60万吨左右。 2、行业竞争格局 国内锆制品行业整体呈现“中低端锆制品充分竞争，高端锆制品供给偏紧、国产替代加速”的结构性特征。发行人具有完善的锆系列产品链条、成熟的锆相关工艺及优质稳定的产品质量、雄厚的技术研发实力，并深度参与国家及行业标准化体系建设，在锆行业形成了较强的品牌影响力和客户黏性。 国内全系锆产品领域主要竞争主体具体情况如下： 江西晶安高科技股份有限公司成立于1988年10月，注册资本15,783.85万元，法定代表人为张宇，注册地位于江西省南昌市安义县万埠镇八宝路37号。该公司是一家集研发、生产、销售、资源综合利用为一体的锆材料和新能源材料高新技术企业。根据其官方网站披露的信息，该公司锆相关产品年生产能力主要包括：氧氯化锆70,000吨、碳酸锆系列产品25,000吨、氧化锆3,000吨、稳定氧化锆1,200吨、其它锆化物产品3,000吨。 （2）山东广通新材料有限公司 山东广通新材料有限公司系长裕控股集团股份有限公司（上海证券交易所主板上市公司，证券简称“长裕集团”，股票代码：603407.SH）子公司。总部位于山东省淄博市，主要产品有氧化锆及锆盐、二元酸、氯化钠、硫酸钠、工程尼龙、塑料、热熔胶、二氧化硅、硅酸钠等。根据招股说明书，其拥有氯氧化锆产能7.5万吨/年、碳酸锆产能1万吨/年、氧化锆有效产能1万吨/年、纳米复合氧化锆产能0.28万吨/年。 2025年长裕集团实现营业收入178,119.02万元，其中锆类产品收入 123,360.99万元，特种尼龙产品收入36,514.56万元以及其他收入。 （3）三祥新材股份有限公司 三祥新材（上海证券交易所主板上市公司，证券简称“三祥新材”，股票代码：603663.SH）成立于1991年8月，法定代表人为夏鹏，注册地位于福建省宁德市寿宁县解放街292号。该公司是一家专注于锆系、镁系、先进陶瓷系等新材料的研发、生产和销售的企业，主要产品涵盖电熔氧化锆、海绵锆、氧氯化锆、纳米氧化锆、氧化锆陶瓷等。现有电熔氧化锆设计产能2.6万吨/年、工业级海绵锆约3000吨/年、核级海绵锆1500吨/年以及氯氧化锆产能2万吨/年。 2025年三祥新材实现营业收入116,554.03万元，其中锆类产品收入 97,449.97万元，铸造改性材料产品收入12,405.80万元以及其他收入。 （4）凯盛科技股份有限公司 凯盛科技（上海证券交易所主板上市公司，证券简称“凯盛科技”，股票代码：600552.SH）主营业务有两大板块，即电子信息显示和应用材料业务。其锆、硅酸锆、稳定锆等，在此基础上扩大产品系列，如球形石英粉、高纯合成二氧化硅、纳米钛酸钡、稀土抛光粉等产品。锆系列产品是应用材料板块的旗舰产品，可广泛应用于电子、光学、航空航天、生物医疗、化学、建材等领域。 其中电熔氧化锆主要应用于耐火材料、陶瓷色釉料、先进陶瓷，2019年被认定为国家制造业单项冠军产品。特种锆系产品包括稳定锆、纳米氧化锆，在通用型电熔锆市场具备极强的出货成本优势。根据网络查询，其下属锆产品的经营主体为蚌埠中恒新材料科技有限责任公司。 2025年凯盛科技实现营业收入587,989.44万元，其中新型显示器件产品收入462,559.49万元，新材料（锆产品包括在此类，但未明确细分）产品收入113,882.06万元以及其他收入。 （二）公司报告期内业绩增长情况 报告期内，公司主要经营业绩指标如下： 单位：万元
报告期内，发行人实现扣非后归母净利润分别为-8,189.80万元、- 10,946.17万元、4,685.44万元和7,974.27万元，2026年上半年扣非后归母净利润较去年同期增长173.65%，最近一年一期经营业绩持续向好。 （三）主要客户合作稳定性 报告期内，发行人针对本次募投项目主要产品已积累了稳定的客户资源，主要客户情况如下： 单位：万元
注4：Saint-Gobain Ceramics & Plastics、圣戈班西普磨介（邯郸）有限公司、圣戈班西普磨介（邯郸）有限公司宜兴分公司、圣戈班陶瓷材料（郑州）有限公司登封分公司和圣戈班陶瓷材料（郑州）有限公司等公司均系圣戈班集团控制的公司，对其销售额已合并计算。 报告期内，发行人主要客户包括龙佰集团、ITT集团、神州锆业、圣戈班集团以及客户5等国内外知名企业，发行人凭借稳定的产品供应能力与完善的技术配套服务，已与上述客户建立长期且稳固的合作关系，客户粘性较高、合作基础牢靠。同时，客户6最近一期收入增幅较大，其主要向发行人采购电熔氧化锆、复合氧化锆产品，是发行人复合氧化锆及电熔氧化锆产品在热障涂层领域收入增长的核心来源。前述客户多为行业内规模较大的生产制造企业，对锆系列产品存在持续性、规模化的采购需求。现有稳定优质的客户资源能够为本次募投项目达产后新增产能的市场消化提供有力支撑，为募投项目的顺利实施及后续产品的市场拓展奠定良好的客户基础。 （四）报告期内产能利用率 报告期内，公司主要产品产能利用率情况如下表： 单位：吨
注 2：公司二氧化锆部分用于干法生产复合氧化锆，因此在计算其销量时包括当期实际对外销售的数量以及生产领用的数量； 注 3：鉴于公司结构陶瓷为定制化产品且结构陶瓷所用原材料为公司自产复合氧化锆，且投入产出比基本为 1：1，因此未单独统计其产能和相关比率，而是将其视同复合氧化锆合并计算相关数据； 注4：2023年度，云南3万吨电熔氧化锆陶瓷产业基地建设项目（一期）1万吨项目处于设备调试试生产阶段，故按照实际产量统计其当年度产能。 由上表可知，报告期内公司氯氧化锆、复合氧化锆产能利用率均处于较高水平，电熔氧化锆产品的产能利用率分别为88.81%、68.03%、41.24%和76.46%。 其中，2025年电熔氧化锆产能利用率较低，主要系当年度电熔氧化锆整体行情低迷，公司云南基地项目开工率不足，从而拉低了当年度产能利用率。自2026年以来，随着行业景气度持续回暖，云南基地电熔氧化锆产线产能利用率逐月稳步提升，上半年已回升至76.46%，增幅显著。 基于当前的在手订单情况以及对未来经营前景的合理预期，公司需进一步扩充生产设备和人员配置，以提升整体产能，更好的满足未来业务持续增长的需要。 （五）本次扩产比例 本次募投项目实施后，发行人主要产品的扩产比例情况如下： 单位：吨
截至2026年7月31日，公司在手未执行订单总额达36,995.94万元。按销售区域来看：内销在手订单21,508.42万元、外销在手订单15,487.52万元；按产品品类划分，氯氧化锆在手订单15,057.84万元、复合氧化锆（含结构陶瓷）在手订单15,018.75万元、电熔氧化锆在手订单4,680.48万元。充沛的在手订单既可充分消化公司现有生产产能，也为本次募投项目建成投产后的产能释放、业绩兑现筑牢市场需求基础。 （七）同行业扩产情况 经检索近三年锆行业可比公司招股说明书、募集说明书、定期报告、对外投资公告、企业官网信息及各地环评公示文件，同行业多家企业陆续发布锆系产品新建、扩建项目规划，扩产项目涵盖超纯氧氯化锆、复合氧化锆、锆铪系列产品、氧化锆陶瓷制品等品类。相关拟投建项目具体情况如下：
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