华电国际火电承压但电价反转在即 估值修复逻辑强化

时间：2026年10月23日 16:22:22 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，华电国际2026年前三季度发电量同比下降13.06%，三季度单季发电量降幅扩大至16.67%；但平均上网电价同比上涨4.46%，达0.521元/千瓦时，电价改善趋势持续。煤价同步走高，三季度秦港5500大卡煤价同比涨209元/吨，燃料成本压力显著。

　　
　　近期机构研报指出，电量下滑主因水电与新能源挤压及公司煤电机组占比下降，山东、安徽等主力区域发电量普遍下滑超10%，湖北、江苏更达25%以上。但研报认为，当前电力供需边际趋紧叠加10月广东、江苏月度电价表现强势，电价上行预期正被反复验证。

　　
　　研报指出，虽然三季度业绩或受量价剪刀差与参股收益偏弱拖累，但年度长协签约窗口临近，火电龙头有望率先受益于电价机制改善。当前13.7倍PE处于历史低位，估值修复已具备催化剂，关注基本面底部反转节奏。