珠江啤酒吨价持续提升 结构升级驱动盈利修复

时间：2026年10月23日 09:41:45 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，珠江啤酒2026年三季度收入同比微降0.1%至18.7亿元，归母净利润同比下降4.6%至3.16亿元，主因当期所得税率同比上升4.1个百分点，属短期非经营性扰动。同期销量下滑2.2%，但吨酒收入逆势增长2.2%至4086元，反映高端化成效显著。

　　
　　近期机构研报指出，97纯生和新品P9在广东市场持续放量，推动产品结构优化。研报认为，吨成本虽因铝价、瓦楞纸价格上涨同比增4%，但销售费用率大幅下降2.4个百分点，有效对冲压力；叠加全年销量预计企稳、费用管控延续，利润修复具备基础。

　　
　　研报指出，97纯生仍处省内渗透率提升阶段，P9处于渠道铺货与动销爬坡期，结构升级红利尚未完全释放。当前估值对应2026年18.7倍PE，低于目标价隐含20.9倍PE，存在约11.8%上行空间，支撑“跑赢行业”评级。