菲莫国际新型烟草多元增长 跨区域渗透加速

时间：2026年10月23日 08:37:38 中财网

　　CFi.CN讯：菲莫国际2026年三季度收入达114.38亿美元，同比增长5.5%，其中新型烟草收入46.25亿美元，占比40.4%。IQOS烟弹出货量达415亿颗，全球可比市场渗透率升至9.9%；日本市占率稳居68%，欧洲意大利渗透率达18.9%；口含烟ZYN出货量转正，雾化品牌VEEV出货大增61.6%。

　　
　　近期机构研报指出，菲莫国际并非单靠单一市场或品类驱动，而是通过HNB、口含烟、雾化三大板块协同发力。研报认为，日本涨价后销量仍具韧性，反映品牌定价权和用户粘性；欧洲多国渗透率持续提升，印证渠道与本地化策略见效；东南亚、南美、中东等新兴市场快速放量，打开第二增长曲线。

　　
　　研报指出，新型烟草收入增速虽略低于整体，但结构更健康——高毛利的HNB和雾化占比提升，叠加ZYN全球化铺开，盈利质量有望持续优化。多元矩阵已形成正向循环，为中长期估值提供支撑。