大行超长债承接压力2027年显著缓解 二级净卖出缩至1.8万亿

时间：2026年10月22日 10:06:28 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2027年大行需在二级市场净卖出超长债约1.8万亿元，较2026年减少4600亿元。这一变化源于化债资金退出、存款久期企稳、商金债融资回升、利润内生补充及永续债增发五大因素共同释放约2.4万亿元配置空间。

　　
　　近期机构研报指出，2万亿置换债退出将直接减少大行一级市场超长债承接近1万亿元；同时，存款降久期趋势放缓，叠加5年期大额存单重启发行，负债端久期压力边际改善，可释放约9200亿元空间。

　　
　　研报认为，商金债净融资由负转正、净利润平稳增长补充资本、以及永续债发行提速，分别贡献750亿、1.15万亿和2300–3000亿空间。尤其TLAC达标倒逼下，工农中行永续债发行意愿增强，进一步夯实资本基础。

　　
　　整体看，大行债券配置能力提升，有利于稳定利率预期与资产端收益，对银行股估值形成支撑。