比音勒芬Q3线上爆发驱动超预期 电商+多品类双轮加速

时间：2026年10月21日 16:11:29 中财网

　　CFi.CN讯：比音勒芬2026年第三季度营收14.76亿元、归母净利2.56亿元，同比分别增长34.44%和24.72%，扣非净利2.61亿元，大增39.53%，显著超出市场预期。数据显示，线上渠道发力与鞋类、女装、户外等多品类放量是收入增长主因；存货虽增至15.34亿元(+36%)，但周转天数反降4天至356天，反映终端动销改善。

　　
　　近期机构研报指出，公司销售费用率同比下降1.97个百分点，抵消了毛利率微降影响，推动扣非净利率提升；电商投入转化效率突出，叠加SNOWPEAK、MOTION及KC等新品牌渐入收获期，中长期成长路径清晰。研报认为，多品牌矩阵正从培育期转向贡献期，尤其户外与高端生活方式品类契合消费趋势。研报上调2026—2028年收入预测至55.97/66.03/76.95亿元，对应PE仅19/15/13倍，估值具备安全边际与提升空间。