银行资负结构优化 配债窗口打开利率下行催化配置需求

时间：2026年10月21日 15:21:30 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年全年银行贷款预计少增约3.5万亿元，‘以债补贷’延续但约束显现；大行已累计卖出20-30年期国债超5400亿元，中小行卖出超3100亿元，操作以‘卖长买短、止盈兑现’为主。负债端方面，9月M2-M1剪刀差走阔至4.0%，存款活化减弱，但大行‘缺长钱’压力显著缓解，3个月国库定存中标价下行20BP至1.47%。

　　
　　近期机构研报指出，年末银行资产端存在自然回补与考核驱动的阶段性债券配置窗口，尤其中小行在监管与盈利诉求下虽难复现2023–2024年高增，但Q4有望迎来补仓机会。研报认为，NCD利率有望进一步下行至1.40%左右，叠加央行持续呵护资金面，司库成本管控目标回归，将增强银行抢配中长期利率债的动力。

　　
　　研报指出，大行ΔEVE静态空间对应净增政府债约1.38万亿元，年末达标压力可控，既无继续大幅抛债必要，也缺乏激进拉久期冲动——这反而为市场提供更稳定的配置力量。利率下行与资产荒并存背景下，银行对高流动性、高评级利率债的配置意愿正实质性提升。