PPI-CPI剪刀差扩大 上游传导不畅压制中游利润

时间：2026年10月21日 15:11:28 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，PPI与CPI剪刀差持续扩大，反映上游涨价压力难以顺畅向终端传导，中游制造环节承压明显。出口增速再度超预期，四季度仍有望维持高位，支撑外需相关产能利用率。

　　
　　近期机构研报指出，当前价格传导阻滞并非需求不足，而是中游议价能力偏弱叠加库存周期调整所致。研报认为，这一格局短期难逆转，但已临近边际改善窗口——若后续CPI温和回升或上游原料价格企稳，中游成本压力将逐步缓解。

　　
　　研报指出，市场连续调整后估值处于低位，部分中游制造龙头已具备配置价值。出口高景气叠加政策稳增长加码，有望催化超跌反弹。关注成本管控强、订单可见度高的细分龙头，其盈利修复弹性更受机构认可。