电商格局改善叠加外卖减亏 美团京东阿里盈利拐点将至

时间：2026年10月21日 10:16:31 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，Q3社零与电商大盘增速环比改善，直播电商增速放缓，货架电商竞争压力减轻；外卖行业补贴减少，美团单均微利初现，京东、阿里外卖业务持续减亏；OTA受高油价压制但出行需求边际好转；滴滴国内利润率维持稳健。

　　
　　近期机构研报指出，行业从激烈烧钱转向效率优先，是盈利修复的关键转折。研报认为，阿里FY27Q2电商CMR与利润增速环比改善，云与AI业务加速增厚利润；京东零售收入增速回升，自营壁垒支撑OPM稳定；拼多多主站广告稳健，TEMU关注关税变量。

　　
　　研报指出，美团外卖Q3更重份额与单均盈利平衡，到店业务线上化空间仍大，抖音系冲击有限；携程反垄断调整不伤其酒店库存与定价权护城河；滴滴国际业务减亏进展积极。整体看，平台型公司正从规模扩张转向质量提升，盈利弹性成为股价上行新驱动。