南网储能抽蓄底盘夯实 价值重估启动

时间：2026年10月21日 10:16:30 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，南网储能2025年营收73.77亿元、归母净利润16.89亿元，同比增19.49%和49.89%；2026年上半年业绩延续高增。抽水蓄能贡献超六成营收与过半毛利，已成为盈利基本盘；调峰水电弹性突出，新型储能虽规模小但增速快。

　　
　　近期机构研报指出，新型电力系统加速构建，风光发电占比已达48%，调节需求刚性上升。抽蓄受资源与建设周期限制，优质资产愈发稀缺。政策端已确立“容量电价+电量电价”两部制，国家首次明确电网侧独立储能容量电价机制，商业模式日趋清晰。

　　
　　研报认为，公司依托南方电网协同优势，在建抽蓄与新型储能装机达1162万千瓦，进入集中投产兑现期。存量资产DCF估值达221亿元，梅蓄、清蓄已参与现货及辅助服务市场，市场化收益有望持续增厚回报。稀缺平台属性叠加价值显化，支撑中长期盈利中枢上移。