宇通客车Q3毛利率跃升2.75pct 出口结构优化驱动利润弹性

时间：2026年10月20日 20:41:28 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，宇通客车2026年三季度扣非归母净利润同比增长22.3%，显著高于营收同比下滑11.1%的表观压力；经营性净现金流前三季度暴增345.6%，达80亿元；Q3单车扣非净利润达12.0万元，同比大增38%。毛利率提升是核心引擎——Q3达26.73%，同比提升2.75个百分点，叠加所得税减少1.13亿元，共同支撑盈利韧性。

　　
　　近期机构研报指出，公司ASP维持84万元/辆高位，出口虽量减但结构向高附加值市场优化；国内新能源公交更新周期已启动，设备更新与以旧换新政策提供2-3年需求托底。研报认为，出口扩张叠加国内结构性复苏，将推动行业均价与盈利能力双升，宇通作为全球新能源客车龙头，技术壁垒与海外渠道优势正转化为利润弹性。研报维持“增持”评级，预计2026-2028年净利润复合增速超10%，当前PE仅11倍，估值具备安全边际。