安琪酵母全球扩张加速 酵母蛋白打开第二增长曲线

时间：2026年10月20日 19:46:39 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，安琪酵母2025年发酵总产能达49万吨，国内/全球市占率约55%/20%+，营收167.3亿元，海外收入占比升至41%，且海外毛利率高于国内。酵母及深加工产品占总收入71%，出口覆盖170多个国家和地区。

　　
　　近期机构研报指出，公司正从“产能扩张期”迈入“盈利兑现期”。研报认为，海外本地化布局(埃及、俄罗斯、印尼)持续放量，叠加高毛利YE产品切入欧美市场，将支撑海外收入增速与利润率双提升。研报指出，酵母蛋白作为战略新品，凭借品类容量大、公司技术领先等优势，有望成为未来三年核心增量来源。

　　
　　基本面来看，规模效应已开始兑现：2025年毛利率修复不单靠糖蜜降价，更受益于制造端效率提升和水解糖替代降本；自由现金流首次转正，经营现金流创上市新高，ROIC回升趋势明确。成本红利若延续，糖蜜价格每降10%，可增厚净利率约2.1个百分点。