主动ETF制度破冰 海外经验揭示交易效率关键

时间：2026年10月20日 17:47:02 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，美、加、日、韩及中国台湾五地主动ETF均未设统一换手率上限，监管以披露和投资承诺为主，风格漂移约束多靠名称资产占比(如美国80%)或持有人表决机制。持仓集中度普遍采用10%阈值，但口径与考核时点不一。

　　
　　近期机构研报指出，主动ETF的核心差异不在投资边界，而在交易机制——尤其申赎篮子设计、持仓透明度与做市商对冲成本的衔接。美国全透明+自定义篮子降低套利摩擦；日本现金申赎虽简化流程，但调仓成本全由基金承担；加拿大灵活性高但持仓不透明，影响公众定价能力。

　　
　　研报认为，国内首批主动ETF落地后，买卖价差、折溢价和实际申赎成本将成为检验制度成败的关键指标。交易效率提升有望增强产品流动性与资金承接力，利好相关ETF管理人及做市生态合作方。