北京人力盈利短期承压 外包基本盘稳固政策红利持续

时间：2026年10月20日 17:46:45 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，北京人力2026年半年报营收225.1亿元，同比微降0.79%；归母净利润4.10亿元，同比下降49.56%。但剔除2025H1转让子公司带来的3.58亿元非经常性收益后，实际归母净利润仅下滑24.90%，经营性利润韧性显现。毛利率4.6%，略降0.7个百分点；政府扶持资金达5.01亿元，同比增长3.8%，占其他收益近九成。

　　
　　近期机构研报指出，利润大幅下滑主因去年高基数(大额资产处置)及灵活用工业务主动收缩，并非主业恶化。研报认为，公司人事代理与业务外包收入保持稳定，全国服务网络和国企/500强客户资源深厚，数智化能力持续强化交付效率。

　　
　　研报指出，企业用工合规监管趋严正加速人力资源服务外包渗透，北京人力作为国资龙头直接受益。政府补助可持续性强，现金流阶段性承压属执行节奏差异，不改长期盈利质量。短期利润承压已反映在估值中，政策驱动下的外包基本盘增长逻辑依然清晰。