美债下行不利好风险资产 铜铝黄金迎结构性机会

时间：2026年10月19日 22:11:26 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，上周十年期美债名义利率从5.24%降至5.07%，实际利率同步下移至2.74%。但全球风险资产并未上涨，反而普遍回调。这与以往利率下行驱动股市走强的规律明显背离。

　　
　　近期机构研报指出，本轮美债收益率下行主要由避险资金涌入驱动，而非经济转弱预期主导。背后反映的是美国高利率高通胀与AI资本开支扩张并存的特殊格局，市场正处在风险释放阶段，而非直接交易降息。

　　
　　研报认为，铜板块逻辑强化：美国拟对精炼铜加征关税，5月LME单日提货超5万吨，COMEX-LME价差一度达500美元/吨，全球铜供需中期偏紧确定性提升。铝方面，中东供给扰动叠加国内社库持续去化至100.7万吨，出口增长+能源成本见底，支撑价格中枢上移。黄金虽短期受加息压制，但美元信用长期承压，贵金属配置价值凸显。研报重点推荐紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业等资源龙头。