降息预期强化但方式转向 资金面宽松利好债市与高股息资产

时间：2026年10月19日 08:46:27 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，10月假期后利率互换隐含的1年期降息概率已升至2024年7月、9月及2023年8月降息前水平；10年期、30年期国债收益率分别跌至1.65%、2.06%，均为年内新低。DR001、DR007中枢同步下移至1.30%、1.35%以下，资金面持续宽松。

　　
　　近期机构研报指出，央行未在国债收益率快速下行时收紧流动性，反而加量续作MLF和买断式逆回购，并净买入国债1000亿元，显示政策重心正从“普降利率”转向“换锚降息”——即通过维持隔夜等短端资金利率低位来实现实际宽松，而非直接下调7天逆回购利率或LPR。

　　
　　研报认为，这种操作对银行净息差压力更小，存量贷款利率不受影响，仅部分新增浮动利率贷款受益；同时，债市已price in较强降息预期，后续收益率进一步下行空间受限，但资金面持续宽松将支撑高等级信用债及高股息蓝筹资产表现。明年财政发力节奏将成为利率方向的关键变量。