药明康德小分子爆发+复杂分子壁垒升 全球CRDMO龙头加速兑现

时间：2026年10月18日 22:21:28 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，药明康德2026年上半年小分子D&M收入达149.9亿元，同比大增72.7%；FDA 2025年批准的46款新药中31款为小分子，占比67%；全球TOP100药品销售额里小分子贡献超六成。公司已支持2024年初至2025年上半年FDA批准的40款小分子新药中的8款，占比20%。

　　
　　近期机构研报指出，小分子并非被新技术替代，而是持续进化——PROTAC、分子胶、AI辅助设计等正突破“不可成药”靶点限制，口服GLP-1等新场景打开增量空间。研报认为，分子复杂化趋势明确，过去5年药明康德承接的分子量超600道尔顿小分子比例上升63%，合成步骤超20步项目显著增多，这直接拉升CXO技术门槛与外包黏性。

　　
　　研报指出，药明康德凭借酶催化、喷雾干燥等核心技术，横跨三大洲的前瞻产能布局(2026年资本开支上调至75–85亿元)，以及经全球监管检验的质量体系，正加速承接Biotech和药企向复杂分子迁移的订单。CRDMO模式下，外包率提升与龙头集中逻辑持续强化，业绩确定性与估值优势凸显。