财政发债加速推升单位存款 定期化暗藏支出疲软

时间：2026年10月16日 15:41:33 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，9月社融存量同比增7.1%，M2同比增7.2%，新口径M1仅增3.2%。单位存款同比多增5700亿元，创去年8月以来新高；但结构上活期少增3000亿、定期多增8700亿，呈现明显定期化特征。非银机构存款已连续五个月同比负增长，政府债发行则显著提速。

　　
　　近期机构研报指出，当前金融数据反映“财政发债吸收非银资金→财政支出补充实体存款→资金被动沉淀为定期”的传导链条。研报认为，单位存款虽增，但定期化凸显企业支出与投资意愿不足；居民端同样定期强于活期，印证内需偏弱。

　　
　　研报指出，四季度政府债供给仍高，关键看财政资金能否加快落地并激活实体支出。若银行购债力度提升，有望缓解非银资金压力，改善市场流动性预期。这对权益市场估值形成潜在支撑，尤其利好财政发力相关基建、公用事业等板块。