财政发力支撑社融 政府债放量成关键拐点

时间：2026年10月16日 15:41:31 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年前三季度社融增量27.46万亿元，同比少增2.63万亿元；9月末社融存量增速回落至7.1%，M2增速小幅降至7.2%。人民币贷款同比少增，企业中长贷拖累减弱，居民中长贷持续承压，未贴现承兑汇票和企业债券融资转负，构成主要拖累。

　　
　　近期机构研报指出，9月社融结构出现重要边际变化：政府债券融资同比大幅多增，成为当月唯一显著支撑项，主因国债发行节奏错位及财政前置；新型政策性金融工具落地带动委托贷款多增，企业存款同比多增也印证资金正在到位。

　　
　　研报认为，财政端已从‘辅助角色’转向‘主导力量’，四季度政府债供给仍有望同比多增，叠加住房贴息、PSL降息扩围等政策逐步显效，社融存量增速有望企稳回升。对市场而言，财政发力明确改善信用创造环境，利好基建链、高股息蓝筹及政策敏感型资产。