线下零售Q4日历效应强化 政策催化叠加区域龙头突围

时间：2026年10月16日 10:41:46 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，过去十年A股线下零售板块在四季度呈现显著日历效应：CS一般零售指数7次跑赢沪深300，2024-25Q4超额收益超10%，涨幅均值达8.14%，在30个一级行业中排名第一。中央商场、东百集团、中百集团等区域龙头多次上榜高涨幅TOP20，其中东百集团2025Q4受益福建重磅促消费政策，单季最高涨302%。

　　
　　近期机构研报指出，Q4零售走强主因外部政策催化——历年四季度是促消费政策密集落地期，叠加国庆、双十一大促节点；内生层面则受益于超市调改、新业态渗透等边际改善。研报认为，当前行业基本面尚未反转，社零增速承压、百货商超营收持续下台阶，但低估值+高股息标的已具配置价值。

　　
　　研报指出，小商品城、爱施德、重百集团等红利资产估值低位、股息领先；汇嘉时代、家家悦等区域龙头获‘买入’评级，受益于硬折扣与履约节点化等新趋势加速落地。政策加码与业态迭代正成为股价核心催化剂。