宇通重工Q3表观承压但同口径增30% 现金流改善驱动估值修复

时间：2026年10月15日 20:41:49 中财网

　　CFi.CN讯：宇通重工前三季度营收21.12亿元，同比下降12%；归母净利1.44亿元，同比下降23%，但剔除绿源餐厨等股权转让影响后，同口径增长达30%。Q3单季归母净利下滑41%，主因去年同期一次性投资收益抬高基数。经营性现金流净额3.16亿元，由负转正，显著改善。

　　
　　近期机构研报指出，表观利润下滑不改真实经营韧性，Q3交付节奏阶段性放缓及小吨位订单占比上升拖累毛利，但应收账款管理持续优化，减值压力可控，有息负债为零，资产质量扎实。

　　
　　研报认为，Q4环卫装备进入传统交付旺季，行业上险量有望突破8万台，新能源渗透率升至30%，叠加设备更新与下沉市场放量，全年销量有望双位数增长。尽管盈利预测小幅下调，但现金流大幅改善支撑估值修复逻辑，目标价11.3元对应23倍PE，较前值回调属合理修正。