长债利率下行10bp预期落地 宏观三因素共振驱动

时间：2026年10月15日 01:11:37 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，9月以来10年期中国国债收益率持续跌破1.70%，已处历史低位。基本面来看，潜在经济增长率年均缓降0.1个百分点，资本存量增速自2009年转弱，劳动年龄人口见顶叠加TFP增速系统性放缓，构成利率长期下行的定价锚。

　　
　　近期机构研报指出，当前利率下行是三大逻辑共振：一是经济内生动能偏弱，产能利用率仅73%，处于近十年低位；二是被动补库集中在中上游，涨价预期退潮后易转向去库存，加大通缩压力；三是老龄化加速——65岁以上人口占比超15%，结构性因素正持续压低长端利率。

　　
　　研报认为，若宏观环境平稳，2027年通胀回落有望推动10年期国债收益率再下10bp。这对固收类资产和高股息蓝筹形成支撑，尤其利好保险、银行等久期敏感板块。