铜价上行逻辑强化 TC跌破-238美元触发供给收缩

时间：2026年10月11日 19:41:28 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，截至10月9日，铜精矿加工费TC现货价跌至-238美元/吨，为2007年9月以来最低；国内电解铜冶炼开工率创2014年以来同期新低，9月产量环比降2.3%。COMEX铜库存升至78.6万吨创新高，但LME库存却下降4.8%，SMM社会库存虽增37%，主因短期到货集中，不改供需紧平衡本质。

　　
　　近期机构研报指出，全球铜矿供应持续紧张，2026年铜供需偏紧格局未变，叠加美联储加息预期降温，铜价上行动能增强。研报认为，TC深度负值将倒逼冶炼厂减产，加速供应出清；空调排产10-12月同比最高增13%，线缆等终端需求边际回暖，价格弹性正在积累。

　　
　　研报指出，当前铜价已反映部分悲观预期，而供给刚性与需求韧性正形成共振。推荐标的中，紫金矿业铜资源储量与产量双高，成本优势显著，直接受益于铜价上行周期。