三美股份制冷剂量减价升 景气周期强化盈利中枢

时间：2026年10月09日 21:41:35 中财网

　　CFi.CN讯：三美股份2026年中报显示，营收34.14亿元，同比增20.73%；归母净利润10.70亿元，同比增7.61%。氟制冷剂外销量微降2.18%，但均价达47651元/吨，同比大涨22.06%，推动该板块收入增长19.40%，毛利率跃升至60.15%，同比提高6.46个百分点。

　　
　　近期机构研报指出，三代制冷剂配额管理持续深化，供需紧平衡支撑价格中枢上移。R32、R134a、R125上半年均价同比涨19.6%-34.7%，淡季不淡特征凸显。公司R134a配额占比达23.60%，R125达18.39%，龙头地位稳固。

　　
　　研报认为，配额刚性+产能有序释放，行业盈利稳定性显著增强。尽管所得税上升拖累净利率，但高毛利结构和定价权提升正重塑盈利质量。当前估值仅12倍PE，低于历史中枢，景气延续下业绩弹性有望逐步兑现。