久盛电气(301082):立信会计师事务所（特殊普通合伙）关于久盛电气股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复
原标题:久盛电气:立信会计师事务所（特殊普通合伙）关于久盛电气股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复 向特定对象发行股票的审核问询函 的回复 信会师函字[2026]第 ZF551号 深圳证券交易所： 由招商证券转来的贵所印发的《关于久盛电气股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2026〕020088号）（以下简称“问询函”）已收悉，对此，我们作了认真研究，现根据问询函的要求，对相关问题说明如下。 如无特别说明，本回复中使用的简称或专有名词与《久盛电气股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明书（申报稿）》中的释义相同。 一、关于反馈意见“1．本次发行拟募集资金总额不超过 42,672.46万元，扣除发行费用后拟投向高温高电压井下电加热系统研发与产业化项目（以下简称项目一）18,554.73万元、电线电缆智能工厂升级改造建设项目（以下简称项目二）14,117.73万元及补充流动资金项目 10,000.00万元。 项目一达产后将形成年产 320公里高温高电压井下电加热电缆的产能，核心产品为油层降黏加热电缆、注汽井加热电缆和原位转化加热电缆。根据申报材料，报告期内发行人加热电缆相关业务的收入 2,229.63万元、3,056.62万元及3,092.17万元，占比分别为 1.11%、1.60%和 1.33%。项目一预计达产期毛利率远高于报告期内综合毛利率,年均新增营业收入 32,802.93万元，年均新增净利润5,847.28万元（企业所得税按 15%测算）；发行人高新技术企业证书于 2026年12月到期。截至 2025年 12月 31日，前次 IPO“年产 12000km无机绝缘电缆及年产 600km油井加热电缆项目”累计实现效益占承诺效益的比例为 38.00%，主要系外部经济环境与竞争压力变化导致毛利率与货款回收未达到预期。 项目二以发行人子公司浙江久盛交联电缆有限公司（以下简称久盛交联）为建设主体，拟通过引进先进生产设备，以及自动化立体仓库、AGV搬运机器人等智能物流系统，并建设以数据驱动为核心的数字运营与质量管控中枢。根据申报材料，久盛交联主要从事电力电缆的研发、生产和销售业务；报告期内发行人电力电缆收入及毛利率均持续下滑。 2026年 1-6月，发行人营业收入 82,549.46万元，同比下降 31.49%，扣非归母净利润-746.39万元，由盈转亏。 请发行人：（1）列表说明项目一拟生产具体产品与发行人现有加热电缆产品、前次募投项目的油井加热电缆产品，在技术参数、生产工艺、应用领域及油采阶段、目标客户等方面的区别与联系，是否属于新产品，如是，请结合技术难点、目前研发及产业化进展、下游客户验证条件及进展、相关专利、技术储备、人才储备等，分产品说明其是否存在较大的研发失败风险，其生产、销售是否存在重大不确定性；并结合项目一产品下游客户、所属业务报告期内收入及占比等，进一步说明本次募投项目是否属于加热电缆相关业务的延伸，本次募集资金是否属于投向主业。（2）结合各募投项目单位建筑面积投资额、设备采购单价、公司及同行业可比公司同类项目情况等，说明募投项目投资规模合理性。（3）结合项目一各产品扩产倍数、在手订单及意向性协议、客户验证进展、下游行业政策变化、市场需求、行业竞争格局、公司竞争优势等,说明项目一新增产能的消化措施。（4）列示项目一各产品单价、单位成本、毛利率等关键参数与前次募投项目同类产品的对比情况、项目效益测算具体过程；结合原材料价格波动、现有产品及同行业上市公司同类项目情况等，说明项目一效益测算是否合理、谨慎，是否已充分考虑当前市场竞争状况、原材料价格持续变动情况、公司定价模式等因素；对相关关键参数变动对效益预测的影响进行敏感性分析；并说明发行人对原材料价格波动的应对措施及有效性。（5）结合高新技术企业认证条件及发行人对应情况等，说明发行人高新技术企业认证是否存在续期风险及对项目一效益测算的影响。（6）量化分析本次募投项目新增折旧摊销对发行人业绩影响。（7）结合（1）（4）（6）相关情况、前募项目效益不及预期原因、公司最近一期转亏原因、行业发展趋势、现有产能改造用于生产项目一产品的可行性等，进一步说明发行人实施项目一的原因及必要性。 （8）结合项目二现有产线设备成新率、拟改造产线对应产品类型、现有效益、在手订单、客户需求变化、市场竞争等，说明发行人实施项目二进行技改的必要性。（9）结合发行人货币资金余额、负债结构及偿还安排、现金分红、业务增长及现金流状况等说明本次补充流动资金的必要性及规模合理性。 请发行人补充披露上述相关风险。 请保荐人核查并发表明确意见，请发行人律师核查（5）并发表明确意见，请会计师核查（2）（4）-（9）并发表明确意见。” 回复： （一） 发行人说明 1、结合各募投项目单位建筑面积投资额、设备采购单价、公司及同行业可比公司同类项目情况等，说明募投项目投资规模合理性。 （1）高温高电压井下电加热系统研发与产业化项目投资规模合理性 1）高温高电压井下电加热系统研发与产业化项目单位建筑面积投资额和设备采购单价 本次高温高电压井下电加热系统研发与产业化项目总投资 18,554.73万元，项目投资概算如下： 单位：万元
本项目设备购置及安装费为 11,102.92万，其中硬件设备投入 10,952.92万元，软件投入 150.00万元，设备购置及安装费具体投资明细如下： 单位：万元
2）高温高电压井下电加热系统研发与产业化项目单位建筑面积投资额和设备采购单价与公司及同行业可比公司同类项目是否存在明显差异 ①单位建筑面积投资额与公司历史项目对比 本次高温高电压井下电加热系统研发与产业化项目与公司历史项目对比如下：
②单位建筑面积投资额与同行业可比公司同类项目对比 本次高温高电压井下电加热系统研发与产业化项目与同行业可比公司同类项目对比如下：
根据上表，公司本次高温高电压井下电加热系统研发与产业化项目建筑工程费单位造价略高于同行业可比公司同类项目，主要系产品特殊工艺配套要求及单体规模较小所致，具有合理性。 结合同行业可比公司同类项目的产品类型及建设要求，分类对比分析如下：（1）常规电力及新能源电缆项目（如华菱线缆新能源及电力用电缆生产建设项目），主要为常规标准厂房建设，工艺要求相对通用，单位造价较低（0.30万元/m2）；（2）高端装备及特种电缆项目（如华菱线缆高端装备用高柔性特种电缆生产建设项目、万马股份青岛万马高端装备产业项目（一期）），对生产环境、承重及防静电等有一定特殊要求，单位造价居中（0.30-0.42万元/m2）；（3）海洋装备电缆项目（如起帆电缆起帆平潭海缆基地项目、通光线缆高端海洋装备能源系统项目（一期）），因海底电缆对耐腐蚀、耐水压等要求极高，需配套特殊工艺设施，单位造价相对较高（0.43-0.53万元/m2）。 本项目产品为高温高电压井下电加热系统，属于特种专用电缆。一方面，其对建筑承重、防火防爆及电力增容等具有极高的特殊工艺要求，需包含满足特种工艺的专业化配套建设，建设标准与海洋装备电缆等特种项目类似，导致单位面积建安投入较高；另一方面，本项目规划建筑面积仅为 8,500.00㎡，远小于同行业可比公司项目，受规模效应影响，前期土地平整、地基处理及公用工程等固定成本在较小建筑面积上的分摊比例相对较高。 综上，本次高温高电压井下电加热系统研发与产业化项目建筑工程费单位造价主要系产品特殊工艺要求及项目单体规模较小所致，具有合理性，符合公司实际建设需求，与同行业可比公司同类项目相比不存在重大差异。 ③主要设备采购单价合理性 本次高温高电压井下电加热系统研发与产业化项目主要设备（设备含税单价大于 100万元） 单价与公司采购单价、供应商报价及同行业公司同类型设备采购价格的对比情况如下：
本次高温高电压井下电加热系统研发与产业化项目设备采购单价，主要基于已签署合同价格、供应商报价以及公司历史采购价格进行测算，并对比了同行业公司同类设备的采购价格。总体来看，本次高温高电压井下电加热系统研发与产业化项目设备采购单价均具备明确的定价依据，整体处于公司及同行业公司同类设备合理价格区间内，采购价格具有合理性。 从公司采购价格或供应商报价来看，本次拟采购设备定价依据充分。其中，液压联拉机、直拉机、轧机等设备，公司已签订正式合同，设备单价按照合同价格测算；射线探伤机及改造、油井电缆卷管纵焊生产线、钟罩式退火炉、连续光亮退火炉、铠装机等尚未签订合同的设备，公司已取得供应商正式报价，且测算单价等于或低于供应商报价；成缆机、挤出机、MES系统等暂未取得当前供应商报价的设备，公司结合历史采购价格、产线智能化配置升级需求及市场行情进行了审慎测算，测算单价接近或略高于历史采购价格具备合理性。 从同行业公司同类型设备采购价格来看，本次拟采购设备单价普遍处于同行业可比公司价格区间内，不存在重大异常。例如，液压联拉机（190.00万元/台）处于同行业 15.00-310.00万元区间，与华通线缆、金龙羽报价较为接近；连续光亮退火炉（350.00万元/台）与金龙羽（300.00万元/台）接近；成缆机（125.00万元/台）处于同行业 40.00-1,000.00万元区间；铠装机（250.00万元/台）处于同行业 50.00-800.00万元区间；挤出机（116.67万元/台）处于同行业 18.00-160.00万元区间；MES系统（150.00万元/套）显著低于福华尚纬（400.00万元/套）。 对于同行业未披露同类设备采购价格的射线探伤机、轧机等，其定价也均以已签订合同或供应商报价为基础进行合理预测。 综上，本次高温高电压井下电加热系统研发与产业化项目拟采购的设备单价整体处于公司同类设备及同行业公司可比设备采购价格范围内，不存在较大差异，采购价格具有合理性。 3）高温高电压井下电加热系统研发与产业化项目投资规模具有合理性 本次高温高电压井下电加热系统研发与产业化项目投资规模测算依据合理，其中，建筑工程费单位造价方面，本项目单位造价略高于同行业可比公司同类项目，主要系项目单体规模较小导致固定成本分摊较高，且高温高电压井下电加热系统对建筑承重、防火防爆及电力增容等特殊工艺配套要求较高，具有合理性；设备采购单价方面，主要设备价格以已签订合同、供应商报价及公司历史采购价格为测算依据，并对比同行业公司同类设备采购价格，整体处于合理价格区间内，具有合理性。综上，本次高温高电压井下电加热系统研发与产业化项目投资规模具备合理性。 （2）电线电缆智能工厂升级改造建设项目投资规模合理性 1）电线电缆智能工厂升级改造建设项目单位建筑面积投资额和设备采购单价 本次电线电缆智能工厂升级改造建设项目建设总投资 14,117.73万元，项目投资概算如下： 单位：万元
本项目设备购置费为 7,550.44万元，其中硬件投入 6,240.44万元，软件投入1,310.00万元，硬件设备具体投资明细如下： 单位：万元
①本次电线电缆智能工厂升级改造项目系公司首次系统性智能化产线重构，无类似历史项目 本次电线电缆智能工厂升级改造建设项目的实施主体为公司全资子公司久盛交联，将对其现有生产体系进行系统性升级，构建覆盖生产、物流与管理的智能化硬件基础。 久盛交联现有生产厂房及核心设备已进入故障高发与性能衰退期，整体成新率偏低，不仅面临能耗高、精度差、安全隐患大等系统性风险，也难以匹配下游电力电网、轨道交通及新能源等领域对产品高可靠性、高一致性及全流程可追溯的严苛要求。本次电线电缆智能工厂升级改造建设项目，通过对老旧公用设施的整体换代、引进高精度自动化智能装备、构建万级净化环境与全套高压试验系统，以及部署物联网、MES与智能物流体系，旨在从硬件根基、品控能力到运营模式上实现全面重塑，推动公司从“成本导向”向“质量可靠、交付敏捷、服务增值”的战略转型。 鉴于公司过往从未开展过如此系统性、深层次的智能化产线与数字化体系重构，本公司没有类似于本次电线电缆智能工厂升级改造建设项目的历史项目。 ②单位建筑面积投资额与同行业可比公司同类项目对比 本次电线电缆智能工厂升级改造建设项目与同行业可比公司同类项目对比如下：
根据上表，同行业可比公司同类项目的募投项目主要分布于四川省乐山市、湖南省湘潭市等地，与本次电线电缆智能工厂升级改造建设项目所在地浙江省金华市同属三四线城市，在区位属性、城市能级及区域建安成本宏观环境上具有较强的可比性。从建筑工程费单位造价指标来看，同行业可比项目单位造价区间为0.05万元/ m2至 0.61万元/m2，而本次电线电缆智能工厂升级改造建设项目的单位造价为 0.25万元/m2，处于同行业可比公司同类项目的较低水平。同行业可比公司同类项目单位造价差异较大，主要系原有厂房改造程度、拆迁新建比例及建设内容不同；本项目虽亦涉及大面积拆迁新建，但建筑面积达 21,887.05㎡，规模较大，单位面积分摊的固定投入及公共配套成本相对较低。综合考虑建设地点同属三四线城市的区位特征、建安成本差异以及公司实际建设规划，本次电线电缆智能工厂升级改造建设项目单位造价具有合理性和谨慎性。 ③主要设备采购单价合理性 本次电线电缆智能工厂升级改造建设项目主要设备（设备含税单价大于 100万元） 单价与公司采购单价、供应商报价及同行业公司同类型设备采购价格的对比情况如下：
本次电线电缆智能工厂升级改造建设项目设备采购单价，主要基于供应商报价、已签署意向合同报价以及公司历史采购价格进行测算，并对比了同行业公司同类设备的采购价格。总体来看，本次电线电缆智能工厂升级改造建设项目设备采购单价均具备明确的定价依据，整体处于公司及同行业公司同类设备合理价格区间内，采购价格具有合理性。 从公司采购价格或供应商报价来看，本次拟采购设备定价依据充分。其中，环保型高压电缆10-110KV高速悬链线、热态测偏仪、冷态测偏仪、单头11模分电机大拉连续退火机、84盘框型绞线机、3150盘绞机、钢丝钢带屏蔽机、110KV-220KV金属护套生产线、双层共挤超高压护套生产线、超高压交联电缆局部放电、高压耐压及局放故障定位试验系统以及屋顶分布式光伏发电集成系统等设备，公司均已取得供应商报价，测算单价以供应商报价为准；此外，智能物流管理系统（WMS+AGV调度）、智能工厂数据平台软件、工业物联网（IIoT）平台、数据采集与监控系统（SCADA）、制造执行系统（MES）模块扩展及数字孪生平台软件，公司已与中国移动通信集团浙江有限公司兰溪分公司签署意向合同，单价按照意向合同报价测算；针对智能立库系统（含货架、堆垛机），公司测算单价低于历史采购价格，系结合当前市场行情和业务需求进行了审慎测算，具备合理性。 从同行业公司同类型设备采购价格来看，本次拟采购设备单价普遍处于同行业可比公司价格区间内，不存在重大异常。例如，单头11模分电机大拉连续退火机（295.00万元/台）与金龙羽退火炉（300.00万元/台）较为接近；84盘框型绞线机（269.00万元/台）与金龙羽框绞机（280.00万元/台）较为接近；3150盘绞机（207.00万元/台）处于同行业185-300万元区间，与起帆电缆（185.00万元/台）较为接近；钢丝钢带屏蔽机（109.00万元/台）与通光线缆钢丝屏蔽机（120.00万元/台）较为接近；110KV-220KV金属护套生产线（148.00万元/套）与华菱线缆铝护套机（120.00万元/台）较为接近；双层共挤超高压护套生产线（312.90万元/套）与亨通光电内套层挤出200型、外护层挤出200型（300.00万元/台）较为接近；超高压交联电缆局部放电、高压耐压及局放故障定位试验系统（239.20万元/套）与华菱线缆局放测试仪（220.00万元/台）较为接近；智能立库系统（含货架、堆垛机）和智能物流管理系统（WMS+AGV调度）合计470.00万元，低于福华尚纬立体库+WMS集成价格1,000.00万元/套；制造执行系统（MES）模块扩展（150.00万元/套）显著低于福华尚纬MES系统（400.00万元/套）；数字孪生平台软件（200.00万元/套）与福华尚纬AI与大数据分析平台（200.00万元/套）一致。 针对热态测偏仪及冷态测偏仪（175.60万元/台、155.00万元/台）略高于通光线缆测偏仪（120.00万元/台），主要系本次采购选用国际知名品牌福州西科拉，设备性能指标、精度及自动化程度要求更高，且严格遵循供应商正式报价，经综合评估后测算的单价具备合理性。对于同行业公司未披露同类设备采购价格的环保型高压电缆高速悬链线、屋顶分布式光伏发电集成系统、工业物联网平台及SCADA系统等，其定价也均以供应商报价或已签署意向合同报价为基础进行合理预测。 综上，本次电线电缆智能工厂升级改造建设项目拟采购的设备单价整体处于公司现有同类设备及同行业公司可比设备采购价格范围内，不存在较大差异，采购价格具有合理性。 3）电线电缆智能工厂升级改造建设项目投资规模具有合理性 本次电线电缆智能工厂升级改造建设项目投资规模测算依据合理，其中，建筑工程费单位造价方面，本项目单位造价处于同行业可比公司同类项目较低水平，单位造价具有合理性和谨慎性；设备采购单价方面，主要设备以供应商报价、已签署意向合同报价及公司历史采购价格等为依据，并对比同行业公司同类设备采购价格，整体处于合理价格区间内，具有合理性。综上，本次电线电缆智能工厂升级改造建设项目投资规模具备合理性。 2、列示项目一各产品单价、单位成本、毛利率等关键参数与前次募投项目同类产品的对比情况、项目效益测算具体过程；结合原材料价格波动、现有产品及同行业上市公司同类项目情况等，说明项目一效益测算是否合理、谨慎，是否已充分考虑当前市场竞争状况、原材料价格持续变动情况、公司定价模式等因素；对相关关键参数变动对效益预测的影响进行敏感性分析；并说明发行人对原材料价格波动的应对措施及有效性。 （1）列示项目一各产品单价、单位成本、毛利率等关键参数与前次募投项目同类产品的对比情况、项目效益测算具体过程 1）列示项目一各产品单价、单位成本、毛利率等关键参数与前次募投项目同类产品的对比情况
由于前次募投项目的油井加热电缆产品较本次募投项目一存在一定区别，其工作温度和电压更低，相应技术要求较低，相应技术参数要求低于本次募投项目一，因此预测单位价格亦低于本次募投项目一。此外，由于前次募投项目整体还规划了12,000km无机绝缘电缆的产能，效益测算的期间费用率、净利润率、投资回收期、内部收益率与本次募投项目一均有所差异。 2）项目效益测算具体过程 根据募投项目可研报告，高温高电压井下电加热系统研发与产业化项目测算期为12年（包含建设期2.5年），利润测算表如下： 单位：万元
 |