中小行配债退潮 银行股分化加剧 工行建行受益

时间：2026年09月30日 17:26:35 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年8月末中小银行债券配置增速回落至4.87%，远低于大行18.05%的水平。资产端呈现卖长债、增融出、买NCD特征，负债端则面临同业资金收缩与核心存款流失双重压力。

　　
　　近期机构研报指出，中小行配债走弱并非短期扰动，而是由存款定价优势消退、监管强化久期约束、FTP考核僵化及低利率下“落袋为安”等结构性因素共同驱动。研报认为，未来中小行债券配置中枢将趋势性下移，难以重回双位数高增长阶段。

　　
　　研报指出，岁末年初或有阶段性补仓，但集中于中短端，属欠配回补而非趋势加仓。金市对利润贡献将从周期性高弹性回归常态，投资能力差异将加速银行股业绩分化。工行、建行等大行因资产摆布灵活、风控扎实，更受益于当前环境；宁波银行、江苏银行等区域龙头则凭借本地化负债优势获得相对支撑。