海大集团海外饲料狂飙47% 毛利率跃升估值重估

时间：2026年09月30日 15:11:33 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，海大集团2025年海外饲料外销量达346万吨，同比增长约47%；越南市场收入占比60%，水产料占海外收入67%，吨毛利持续提升。公司海外业务毛利率显著高于国内，推动整体估值从2024年9月的12倍PE升至2025年9月的20倍PE。

　　
　　近期机构研报指出，公司正加速复制越南成功模式至印尼、埃及、厄瓜多尔等新兴市场，三年内计划新增海外产能300万吨，并已建立400人研发团队及多个区域研发中心，形成“苗－料－药”一体化服务能力。

　　
　　研报认为，海外饲料行业集中度快速提升，越南CR5达47%、印尼达66.3%，海大作为越南第一、亚洲第二大水产料供应商，具备强渠道壁垒与可复制运营框架。研报指出，2026—2028年归母净利润预计复合增速超20%，当前11.2倍2027年PE低于行业均值，盈利质量与成长确定性支撑估值进一步上修空间。