出行链景气筑底 龙头估值进入历史底部

时间：2026年09月30日 09:11:28 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，A股社会服务行业年内下跌23%，跑输沪深300约22个百分点，但7月以来反弹12%。Q2服务零售同比+4.9%，明显强于商品消费；酒店板块收入、扣非利润分别同比+12.5%、+23.1%，华住、亚朵RevPAR微增但环比回落。中免Q2利润逆势+14.5%，毛利率提升1.87个百分点；三峡旅游扣非利润大增36.0%。

　　
　　近期机构研报指出，出行链当前处于“景气筑底、盈利分化”阶段，总量修复节奏偏慢，但龙头公司已显现出强阿尔法特征。研报认为，华住、亚朵等酒店龙头供给增速放缓叠加估值处于历史低位，存在价值重估与周期修复双逻辑；中免高毛利品类占比提升+渠道优化，利润增长可持续性增强；三峡旅游受益游轮投放与资源韧性，业绩确定性突出。

　　
　　研报指出，政策预期回暖、旺季数据边际改善及Q4冰雪题材有望催化估值修复。板块当前预期底部，为长线配置提供估值洼地。