百济神州盈利拐点确认 血液瘤全球登顶+实体瘤密集注册

时间：2026年09月29日 20:42:27 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，百济神州2025年首次实现全年盈利，归母净利14.61亿元；2026年上半年净利达32.71亿元，已是去年全年的2.2倍。毛利率升至89.5%，费用率持续下行，全年收入与经营利润指引双双上调。

　　
　　近期机构研报指出，公司已从研发投入期迈入盈利兑现期。研报认为，泽布替尼完成对伊布替尼的全球替代，2025年美国销售额增长45.5%，欧洲及新兴市场增速更快，全球份额提升仍在加速。研报指出，索托克拉与BTK CDAC构成CLL全病程方案，临床数据显著优于竞品，BCL2和耐药后BTK两大蓝海市场空间广阔。

　　
　　研报认为，五大实体瘤项目全部完成概念验证，CDK4抑制剂、B7-H4 ADC等已启动全球III期，依托替雷利珠单抗现有商业化网络，新管线可快速放量。盈利高增长正推动估值中枢上移，成长逻辑清晰兑现。