原奶价格回升 乳业盈利修复启动信号

时间：2026年09月29日 12:41:30 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，9月第三周主产区生鲜乳均价达3.08元/公斤，环比涨0.3%，同比涨1.7%；恒天然同步上调2026/27奶季收购价预测至9.50新西兰元/公斤乳固体。国际国内双线回暖，反映上游供给趋紧与需求预期改善。

　　
　　近期机构研报指出，原奶价格回升本身不直接增厚乳企利润，关键在于能否实现“量价同向改善”——即终端销量稳住、促销收窄、渠道库存健康。研报认为，若液态奶龙头如伊利股份能维持销量韧性并优化费用效率，成本端企稳将实质性缓解价格战压力，推动毛利率修复节奏加快。

　　
　　研报指出，当前乳业关注度提升并非基于全面复苏，而是产业链矛盾阶段性缓和。原奶上行周期初期往往伴随乳企定价权试探性增强，叠加旺季动销验证窗口临近，有望成为股价催化剂。板块维持“买入”评级，重点观察周度奶价连续性及龙头Q4液奶动销数据。