全球加息压制上游 A股重心转向中下游

时间：2026年09月28日 19:36:27 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年第四季度美欧日三大央行同步加息25BP，全球流动性趋紧，美联储10月再度加息概率高；国内则坚持适度宽松货币政策，并加速落地房地产托底政策。A股前三季度窄幅震荡，主因经济K型分化——AI高景气与传统投资消费偏弱并存，叠加地缘冲突推高油价。

　　
　　近期机构研报指出，宏观短周期步入顶部区域，库存周期显示电网设备、调味发酵品Ⅱ等中下游行业正处主动补库阶段，且受海外加息冲击较小。研报认为，政策托底+内需结构性修复下，资金将从上游向中下游迁移，电网设备受益于十五五新型电力系统建设提速，调味发酵品Ⅱ则具备低估值、强现金流、消费刚性优势。

　　
　　研报指出，AI赛道虽长期高景气，但短期需等待调整分化，而红利板块仍具防守价值。综合看，中下游补库主线与政策发力方向高度重合，构成四季度主要配置逻辑。