四川双马 PE兑现在即 多肽+CGT双轮驱动

时间：2026年09月28日 18:46:29 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，四川双马2025年医药板块营收达2.80亿元，PE业务近三年毛利率均超99%，2023–2025年毛利分别为4.65亿、4.52亿、3.79亿元。公司两只主力基金和谐锦弘、和谐锦豫已进入退出期，按2025年末公允价值测算，预计可获Carry收益10.19亿元。健元医药多肽原料药新产能将于2026年下半年投产，总产能升至10吨/年；CDMO订单已在2026年上半年高增，商业化订单有望于下半年起持续兑现。

　　
　　近期机构研报指出，IPO市场回暖叠加基金退出窗口打开，PE业绩兑现或在即。研报认为，IDG背景管理层强化“投资+主业”协同能力，不仅保障现金流稳定，更推动医药业务快速落地。研报指出，公司通过收购健元切入多肽赛道，并参投控股NMPA/FDA认证的CGT CDMO平台无锡生基，已服务150+药企、30+临床项目，临床后期管线将逐步转化为商业化订单。研报认为，PE回报释放与医药第二增长极共振，是估值提升的核心催化剂。