周期股迎补库存拐点 预期改善驱动估值修复

时间：2026年09月28日 17:16:36 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，中国工业企业产成品存货同比已处历史低位，2025年四季度将开启新一轮补库存周期，届时营收、利润与存货有望同步回升。近期机构研报指出，炼化、铜等供需格局扎实的周期行业正迎来业绩兑现窗口，海外需求刚性支撑明显。研报认为，当前油价上涨叠加海外炼油产能瓶颈，对下游价格形成更强支撑；铜方面，全球铜精矿供应持续偏紧，TC维持低位，ICSG数据显示2026年前7月铜矿产量同比下降1%，而表观使用量增长2.4%，供需缺口扩大。研报指出，资产配置应优先关注具备海外炼油资源、受益成品油出口的标的，以及资源属性强、价格弹性高的铜产业链企业。国内权益市场虽短期周期板块承压，但补库存预期改善正成为核心催化，估值修复逻辑清晰。