巨化股份制冷剂盈利爆发 景气上行穿越需求淡季

时间：2026年09月27日 17:57:05 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，巨化股份2026年上半年营收133.4亿元，微增0.1%；归母净利润26.5亿元，同比增长29.2%，毛利率升至34.0%，净利率达22.3%，均同比提升5.3个百分点。制冷剂板块收入67.5亿元、毛利37.3亿元，分别增长10%和20.8%，贡献超八成毛利，毛利率高达55.3%。

　　
　　近期机构研报指出，尽管空调产量同比下降5.7%、内外需阶段性偏弱，但主流制冷剂价差普遍上行——R125价差涨13%，R410a价格上涨8%，反映供给格局优化与成本传导能力增强。研报认为，行业非法产能出清持续，配额管理强化下龙头定价权提升，短期需求波动不改景气上行趋势。

　　
　　研报指出，公司氟化工一体化优势突出，制冷剂高毛利可持续性强，叠加石化材料板块毛利同比大增256%，盈利结构持续改善。维持“增持”评级，2026年预测净利润59.55亿元，估值具备安全边际。