三棵树家装逆势增长 工程承压但翻新逻辑强化

时间：2026年09月27日 10:41:28 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，三棵树2026年上半年营收60.4亿元，同比增长3.8%；归母净利润3.0亿元，同比下降30.9%。其中Q2营收36.0亿元，同比下滑2.2%，净利1.9亿元，下滑41.2%。分业务看，家装墙面漆收入17.6亿元，同比增长12%，销量增20%；工程墙面漆收入15亿元，下滑15%；基辅材、防水卷材分别增长12%、10%。

　　
　　近期机构研报指出，公司业绩分化本质是地产新开工疲软拖累工程端，而存量房翻新需求带动家装业务持续放量。研报认为，马上住服务与艺术漆等新品类正加速渗透，推动家装渠道单客价值提升和复购率上升。研报指出，毛利率短期承压主因价格让利换份额，但防水、基辅材毛利改善已显现结构优化趋势。研报认为，翻新占比提升+涂装品牌模式深化，将支撑中长期市占率上行，2026-2027年盈利预测对应估值仅23倍、16倍，具备修复空间。