化工行业景气复苏在即 油价趋稳+下游补库驱动盈利改善

时间：2026年09月25日 09:21:28 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年上半年申万基础化工板块收入同比增长13.13%，Q2单季度毛利率达19.88%，环比提升2.75个百分点。近期机构研报指出，盈利改善主要源于下游补库存、行业主动减产及出口需求快速增长，而非单纯依赖油价上涨。

　　
　　研报认为，当前化工行业处于“低开工、低库存、低投资”三低状态，为后续景气回升奠定基础；9-10月传统需求旺季临近，叠加美伊阶段性停火后油价趋稳，下游补库意愿有望回暖。研报特别提示氨纶、粘胶短纤、钾肥、磷矿、聚氨酯、有机硅和制冷剂等细分方向供需格局持续优化——如氨纶产能扩张显著放缓而应用拓宽，有机硅投产高峰已过、新兴需求放量，制冷剂配额收紧强化定价权。

　　
　　基本面来看，多数子行业Q2利润同比正增长，仅少数无机及中下游材料受油价传导滞后拖累。行业整体盈利中枢上移趋势明确，复苏节奏取决于油价稳定性与终端补库强度。