万辰集团开店超预期 行业天花板重估

时间：2026年09月25日 09:16:29 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，万辰集团2026年中报营收348.36亿元，同比增54.26%；归母净利润12.10亿元，大增156.58%。H1门店达23802家，净增5488家，闭店率降至1.8%，店均收入同比提升8.4%至163.9万元。毛利率升至12.85%，Q2净利率达3.19%，同比+1.00pct。

　　
　　近期机构研报指出，量贩零食行业已过跑马圈地初期，头部格局趋于稳定，价格战缓和，万辰与鸣鸣双强主导，竞争环境明显改善。研报认为，公司进入利润释放阶段，规模效应正持续兑现，供应链优化与精细化运营推动毛利率、净利率双升，少数股权收购还将进一步增厚归母利润。

　　
　　研报指出，当前店效修复与拓店提速形成正向循环，华东等核心区域优势强化，全国化布局纵深推进。在消费结构性回暖背景下，高性价比零食需求刚性，叠加盈利质量提升，估值上修逻辑清晰。