禾昌聚合(920089):2026年度以简易程序向特定对象发行股票募集说明书（草案)（修订稿）
原标题:禾昌聚合:2026年度以简易程序向特定对象发行股票募集说明书（草案)（修订稿） 2026年度以简易程序向特定对象发行股票 募集说明书（草案） （修订稿） 二〇二六年九月 声明 本公司及控股股东、实际控制人、全体董事、董事会审计委员会成员、高级管理人员承诺募集说明书（草案）不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担相应的法律责任。公司本次发行上市符合发行条件、上市条件和信息披露要求，符合适用简易程序的要求，不存在不得适用简易程序的情形。 本公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证募集说明书（草案）中财务会计资料真实、准确、完整。 对本公司发行证券申请予以注册，不表明中国证监会和北京证券交易所对该证券的投资价值或者投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，本公司经营与收益的变化，由本公司自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 特别提示 注意下列重大事项或风险因素，并认真阅读本募集说明书（草案）相关章节。 一、本次以简易程序向特定对象发行股票相关事项已经公司 2025年度股东会授权，并经公司第六届董事会第四次会议和第六届董事会第六次会议审议通过，尚需经北京证券交易所审核通过并经中国证监会作出同意注册的决定。 二、本次发行的对象为财通基金管理有限公司、查磊、薛疆、中国银河证券股份有限公司、陆曙光、薛小华、至简（绍兴柯桥）私募基金管理有限公司-至简麒麟稳健私募证券投资基金、国泰海通证券股份有限公司、得桂（福州）私募基金管理有限公司-得桂专精特新精选六号私募股权投资基金。本次发行的发行对象均以同一价格认购本次向特定对象发行的股票，且均以现金方式认购本次发行的股票。 三、本次以简易程序向特定对象发行股票的发行价格为 8.60元/股，不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票交易均价的 80%。定价基准日前 20 个交易日公司股票交易均价=定价基准日前 20个交易日股票交易总额/定价基准日前 20个交易日股票交易总量。若公司股票在该 20个交易日内发生因派息、送股、配股、资本公积转增股本等除权、除息事项引起股价调整的情形，则对调整前交易日的交易价格按经过相应除权、除息调整后的价格计算。 四、本次以简易程序向特定对象发行股票的数量为 11,395,348股，不超过本次发行前公司总股本的 30%，对应募集资金金额低于人民币 1 亿元且低于公司最近一年末净资产百分之二十。若公司股票在本次以简易程序向特定对象发行董事会决议公告日至发行日期间发生送股、资本公积转增股本等除权事项或者因股份回购、员工股权激励计划等事项导致公司总股本发生变化，本次向特定对象发行的股票数量上限将作相应调整。 五、公司本次发行拟募集资金总额为 97,999,992.80元，扣除发行费用后，拟全部用于以下项目： 单位：万元
在上述募集资金投资项目的范围内，公司可根据项目的进度、资金需求等实际情况，对相应募集资金投资项目的投入顺序和具体金额进行适当调整，募集资金到位前，公司可以根据募集资金投资项目的实际情况，以自有或自筹资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换。募集资金到位后，若扣除发行费用后的实际募集资金净额少于拟投入募集资金总额，不足部分由公司以自有或自筹资金解决。 六、本次以简易程序向特定对象发行股票完成后，特定对象所认购的本次发行的股票限售期需符合《注册管理办法》和中国证监会、北京证券交易所等监管部门的相关规定。发行对象认购的股份自发行结束之日起六个月内不得转让，做市商为取得做市库存股参与发行认购的除外，但做市商应当承诺自发行结束之日起六个月内不得申请退出为上市公司做市。本次发行对象所取得公司本次向特定对象发行的股票因公司分配股票股利、资本公积转增等情形所衍生取得的股份亦应遵守上述股份锁定安排。法律法规对限售期另有规定的，依其规定。限售期届满后的转让按中国证监会及北京证券交易所的有关规定执行。 七、本次以简易程序向特定对象发行完成后，不会导致公司控制权发生变化，也不会导致公司股权分布不具备上市条件。 八、董事会特别提醒投资者仔细阅读本募集说明书（草案）“第六节 与本次发行相关的风险因素”有关内容，注意投资风险。 目录 声明 ................................................................................................................................................... 1 特别提示........................................................................................................................................... 2 目录 .................................................................................................................................................. 4 释义 ................................................................................................................................................... 6 第一节 公司基本情况..................................................................................................................... 7 一、公司概况 ........................................................................................................................... 7 二、公司股权结构及主要股东情况 ....................................................................................... 7 三、公司所处行业的主要特点及行业竞争情况 ................................................................... 8 四、公司主要业务模式、产品或服务的主要内容 ............................................................. 25 五、报告期内的分红情况 ..................................................................................................... 28 第二节 本次证券发行概要 ........................................................................................................... 33 一、本次发行的背景和目的 ................................................................................................. 33 二、发行对象及现有股东的优先认购安排 ......................................................................... 35 三、本次发行股票方案概要 ................................................................................................. 36 四、本次发行是否构成关联交易 ......................................................................................... 39 五、本次发行是否导致公司控制权发生变化 ..................................................................... 39 六、报告期内募集资金的使用情况 ..................................................................................... 40 七、本次发行需要履行的国资、外资等相关主管部门审批、核准或备案等程序的情况................................................................................................................................................. 50 第三节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ............................................................... 51 一、本次募集资金使用计划 ................................................................................................. 51 二、本次募集资金投资项目的必要性和可行性分析 ......................................................... 51 三、本次发行对公司经营管理、财务状况等的影响 ......................................................... 62 四、本次募集资金投资项目可行性分析结论 ..................................................................... 63 五、本次发行募集资金专项账户的设立情况以及保证募集资金合理使用的措施 ......... 63 第四节 财务会计信息................................................................................................................... 65 一、公司最近两年一期主要财务数据和指标 ..................................................................... 65 二、主要财务数据和指标变动分析说明 ............................................................................. 66 第五节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ........................................................... 71 一、本次发行对上市公司经营管理的影响 ......................................................................... 71 二、本次发行完成后上市公司的业务及资产的变动或整合计划 ..................................... 72 三、本次发行完成后，上市公司财务状况、持续经营能力及现金流量的变动情况 ..... 73 四、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人从事的业务存在同业竞争或潜在同业竞争的情况 ......................................................................... 74 五、本次发行完成后，上市公司与发行对象及发行对象的控股股东和实际控制人可能存在的关联交易的情况 ............................................................................................................. 74 六、本次发行对公司负债情况的影响 ................................................................................. 74 七、本次发行完成后，上市公司控制权结构的变化 ......................................................... 75 八、本次发行对其他股东权益的影响 ................................................................................. 75 九、本次发行相关特有风险的说明 ..................................................................................... 75 第六节 与本次发行相关的风险因素 ........................................................................................... 76 一、募集资金投资项目相关风险 ......................................................................................... 76 二、市场与行业风险 ............................................................................................................. 77 三、财务风险 ......................................................................................................................... 79 四、其他风险 ......................................................................................................................... 80 第七节 备查文件........................................................................................................................... 82 释义 在本募集说明书中，除非另有说明，下列简称具有如下含义： 一、普通名词释义
第一节 公司基本情况 一、公司概况
（一）公司股权结构 截至 2026年 6月 30日，公司股本为 195,868,400股，股本结构如下：
（二）公司前十名股东情况 截至 2026年 6月 30日，公司前十名股东持股情况如下：
公司控股股东及实际控制人为赵东明。赵东明直接持有公司 71,556,425股股份，持股比例 36.53%，为公司控股股东、实际控制人；蒋学元持有公司 14,534,543股股份，持股比例 7.42%，蒋学元为赵东明配偶的兄弟。 三、公司所处行业的主要特点及行业竞争情况 （一）公司所属行业及确定所属行业的依据 发行人主营业务为改性塑料的研发、生产和销售，根据中国上市公司协会2023年 5月 21日发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业属于“CE29橡胶和塑料制品业”。根据《国民经济行业分类与代码表》（GB/T4754-2017），公司业务所属行业为制造业中“C29橡胶和塑料制品 业”大类下的“C292塑料制品业”。 2017年 1月，国务院发布《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》（2016版），其中将“新型工程塑料与塑料合金、新型特种工程塑料、阻燃改性塑料、ABS及其改性制品、HIPS及其改性材料、汽车轻量化热塑性复合材料、高性能碳纤维及其复合材料、高强度玻璃纤维、阻燃功能复合材料等”新材料产业作为优先发展的重点领域，据此发行人属于战略新兴产业下的新材料产业。 （二）行业主管部门及监管体制 1、主管部门及监管体制 发行人所处行业的主管部门包括国家发展和改革委员会、工业和信息化部及各级地方政府相关主管部门。其中，国家发展和改革委员会主要负责行业的宏观管理与调控、制定与发布行业政策、协调产业升级、重大技术装备推广应用等；工业和信息化部主要负责研究提出工业发展战略、拟定产业政策、指导拟定行业技术法规和行业标准。 发行人所处行业的自律组织为中国塑料加工工业协会，其主要职责包括：反映行业愿望，研究行业发展方向，编制行业发展规划，协调行业内外关系；代表会员权益，向政府反映行业的意见和要求；组织技术交流和培训，参与质量管理监督，承担技术咨询；实行行业指导，促进产业发展，维护产业安全。中国塑料加工工业协会又下设改性塑料专业委员会等数十个专业委员会。 2、行业主要法律、法规及政策 改性塑料产品属国家战略新兴产业下的新材料产业，为国家鼓励类行业。近年来国家颁布了一系列与改性塑料行业直接配套的政策与法规对本行业进行支持，同时制定了鼓励改性塑料上游石化/煤化工行业以及下游的汽车行业、家电行业等行业发展壮大的政策及法规，对本行业发展形成间接支持。具体的政策及法规如下表所示： （1）产业配套政策 在产业配套方面，国家一方面积极鼓励包括改性塑料在内的新材料产品的研 发和技术升级，大力推动行业技术创新，增强改性塑料等新材料行业自身与上下游产业及研究和教育机构的互动，缩短国内的改性塑料企业与国外的技术差距，提升改性塑料产业的整体技术水平；另一方面，改性塑料等新材料不仅在汽车、家电、塑料包装等下游行业具有良好的发展前景和应用深度，而且在环保、节能、高精尖技术领域等方面也具有广泛应用。近年来，国家出台的有关产业配套政策具体如下：
公司产品的主要应用领域为下游汽车、家电行业，近年来，我国政府也出台了多项推动下游行业发展的鼓励性的产业政策，具体情况如下：
近年来，国家相关部门发布的一系列法律法规政策，将高分子新材料、轻量化绿色化材料、高性能改性塑料列为我国新材料发展的重点领域之一，属于国家重点鼓励并支持的高新技术产业，有力促进了国内改性塑料行业的发展，为发行 人的经营发展营造了良好的政策和市场环境，有利于促进公司的进一步发展，为公司的持续稳定经营带来了积极影响。同时下游汽车及家电等领域的扩容政策，持续打开改性塑料的应用空间，为发行人长期稳定经营提供需求支撑。 （三）行业发展情况 国际改性塑料行业起步较早，海外大型化工企业和材料企业在基础树脂、助剂体系、配方开发、加工制造、品牌质量和客户认证等方面具备较强优势，形成了较为成熟的产业链体系。我国改性塑料行业起步于 20世纪 50年代，改革开放后伴随塑料加工工业、汽车工业、家电工业和电子电气产业的发展而逐步成长。 早期我国改性塑料行业整体技术水平相对较弱，高端产品在性能稳定性、批次一致性和应用验证方面与国际先进水平存在差距，部分高性能材料依赖进口。 进入 21世纪以来，我国汽车、家电、电子电气、通信设备、新能源等产业快速发展，为改性塑料行业提供了广阔的市场空间。国内企业通过持续研发投入、设备更新、工艺优化和质量体系建设，不断提升产品性能和批量交付能力，在家电、汽车等领域逐步实现规模化应用。近年来，随着新能源汽车、新型储能和充电设施等新兴领域快速发展，改性塑料的应用场景进一步拓宽，行业需求由传统的普通结构材料，逐步向高强度、高耐热、高阻燃、耐磨、耐腐蚀、电绝缘、低气味、低 VOC等高性能功能材料升级。 目前，我国已成为全球重要的改性塑料生产和消费市场。一方面，汽车、家电、消费电子等成熟领域需求稳定，为改性 PP、改性 ABS、PC/ABS等产品提供了持续的市场基础；另一方面，新能源汽车、新型储能和充电设施等新兴应用领域对改性 PA、PBT、PPS等工程塑料及高性能复合材料的需求快速提升，推动行业产品结构持续优化。 改性塑料是新材料领域中的重要分支，根据 Dataintelo Analysis数据，2025年全球改性塑料市场规模达 1,426 亿美元，预计 2034 年全球市场规模将达到2,418亿美元。 图表 1 2019-2034全球改性塑料市场规模及预测（单位：亿美元） 数据来源：Dataintelo Analysis 国内市场方面，近年来，随着全球汽车、家电、消费电子等产业持续向中国集中，以及国内新能源汽车和新能源基础设施等新兴产业快速发展，我国改性塑料市场规模持续扩大。根据前瞻产业研究院预测，2025-2030年中国改性塑料需求年均复合增速为 9%，到 2030年市场规模有望达到 6,596亿元。 从需求结构看，汽车、家电等传统领域是改性塑料的重要应用市场。改性塑料下游应用场景广泛，包括家用电器、汽车零部件、电子电器、日用消费品等传统领域，以及轨道交通、精密仪器、航空航天、新能源等高新技术领域。根据全球环保研究网数据，汽车行业仍为改性塑料第一大应用场景，2025 年全球消费量占比32.6%，其中新能源汽车单车改性塑料用量较传统燃油车高出35kg至45kg，达到 210kg左右。电子电气领域占比 28.1%，5G基站、AI服务器散热部件及可穿戴设备推动高温尼龙、液晶聚合物等高端改性料需求。建筑管材与包装行业合计占比 24.5%，但增速放缓至 2.3%。2026年，储能系统电池模组壳体对无卤阻燃改性 PP的需求预计同比增长 28.7%，成为新兴增长极。 图表 2 2025年我国改性塑料市场消费结构 数据来源：全球环保研究网（GEP Research） 从增量市场看，新能源汽车革命和汽车轻量化、电子产品小型化、机器人、低空经济、新型储能等新兴领域，对材料的高强度、耐热性、阻燃性等提出更高要求，改性塑料凭借金属替代、减重降本等优势，将成为行业新的增长支撑。 全球向新能源汽车的转型是改性塑料市场最具变革性的需求驱动因素。新能源汽车制造商面临着在最大限度提高续航里程的同时，尽可能减轻车辆重量，并应对高压电池系统带来的热学和电学挑战的迫切需求。改性塑料，包括阻燃聚碳酸酯、玻璃纤维增强聚丙烯和导热聚酰胺化合物，非常适合替代电池外壳、电机外壳、充电端口组件和内饰结构面板中的金属部件。根据 IEA发布的《2026年全球新能源汽车展望》，2025年全球新能源汽车销量已突破 2,000万辆，占全球汽车销量的四分之一，到 2035年，新能源汽车占全球新车销量的比重将提升至约 50%。根据汉鼎智库数据，传统燃油车每辆用改性塑料约 50公斤，而新能源车因电池重量大，需要通过材料减重抵消负荷，每辆用量已提升到 80-100公斤。 包括丰田、大众、现代和通用汽车在内的主要汽车制造商已签署多年轻质聚合物化合物供应协议，这为长期需求提供了清晰的指引。结构热塑性塑料在半结构应用中的日益普及，进一步扩大了汽车领域的潜在市场。 电子行业对小型化和更高散热性能的双重需求，持续推动着对具有精确调控的介电性能、超过 200摄氏度的热变形温度以及 UL94V-0阻燃等级的特种改性塑料的需求。5G 基础设施的全球部署需要采用改性塑料制造基站外壳、天线罩 和连接器系统，这些材料能够在宽广的工作温度范围内保持尺寸稳定性和低信号损耗。数据中心为支持人工智能工作负载而进行的扩展，同样提升了对用于散热器接口、服务器机箱组件和线缆管理系统的导热聚合物复合材料的需求。涵盖智能手机、笔记本电脑、可穿戴设备和智能家居设备的消费电子产品领域，需要兼具美观性和刚性的薄壁注塑成型 ABS和聚碳酸酯混合物。增强现实（AR）和虚拟现实（VR）头显等新兴应用则需要具有精确控制折射率的光学级聚碳酸酯化合物。预计到 2034年，电子设备出货量的复合年增长率将维持需求，年复合增长率约为 6.5%。 此外，新型储能和充电设施等新兴领域，对设备轻量化、结构复杂化、运行环境严苛化和安全标准提升的趋势下，对材料的高强度、耐热性、阻燃性、绝缘性、耐候性、尺寸稳定性及加工成型效率提出更高要求。改性塑料凭借金属替代、减重降本、功能集成和批量制造等优势，可广泛应用于电子外壳、储能电池模组与绝缘防护部件等场景。随着上述产业规模化发展，具备轻量化、高性能和功能化特征的改性塑料有望持续拓展应用空间，成为行业新的增长支撑。 （四）行业发展前景 改性塑料属于配套加工环节，其发展主要由下游需求驱动。改性塑料应用广泛，覆盖家电、汽车、通讯、电子电气、医疗、轨道交通、精密仪器、家居建材等诸多领域。本项目的市场主要聚焦于汽车、家用电器、消费电子等领域，因而针对上述行业的市场前景进行阐述。目前公司在新兴领域尚未形成收入。 1、汽车 汽车行业对改性塑料的需求涵盖范围广泛，包括车身外板和保险杠系统、内饰件和仪表板、发动机舱组件（如进气歧管和气门室盖）、电气和电子系统（如线束连接器和传感器外壳）以及结构件（如车门模块和前端支架）。 新能源汽车转型是改性塑料市场最重要的结构性需求驱动因素之一。随着全球节能减排深入发展，新能源汽车渗透率逐年提高，新能源汽车轻量化要求较传统汽车更高，根据思瀚产业研究院数据，以纯电动汽车为例，整车重量每降低10kg续航里程将增加 2.5km，而 1kg塑料可代替 2-3kg钢等更重的材料。与此同时，相较于传统汽车，改性塑料、改性工程塑料更契合电池模组高耐热、防静电、 阻燃等使用需求，改性 PPO、PPS、PC/ABS、PA6、PA66 等大量应用于动力电池，新能源汽车 DC电机骨架主要使用改性 PBT、PPS、PA等。根据 DataIntelo数据，每辆电动汽车大约需要 350至 400公斤改性工程塑料，主要应用于轻量化结构件、热稳定性电池管理系统外壳、阻燃高压连接器组件以及精密模塑的动力总成部件外壳，比传统内燃机汽车多出约 40%。 据中国汽车工业协会数据显示，近年来，我国汽车市场整体呈现稳定发展趋势，汽车产量始终保持在 2,500万辆以上，2025年我国汽车产量达到 3,453万辆。 在国家双碳战略支持和引导下，新能源汽车快速发展，据中国汽车工业协会数据统计显示，2019年至 2025年，我国新能源汽车产量从 119万辆增长至 1,663万辆，复合增长率达 55%。根据节能与新能源汽车技术路线图的预测，到 2035年，我国新能源汽车占比将达 75%至 85%，其中纯电动汽车占 70%。中汽协及行业分析报告预计，2035年新能源汽车销量有望达 3,200万辆。新能源汽车向好发展将驱动改性塑料、改性工程塑料市场扩容。 图表 3 2019-2025年我国汽车及新能源汽车销量（单位：万辆） 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 汽车 新能源汽车 数据来源：中汽协 近年来，伴随新能源汽车蓬勃发展，充电已成为交通体系中重要的基础设施。 当前我国已建成世界上数量最多、服务范围最广、品种类型最全的充电基础设施体系，根据中国充电联盟数据，2021-2025年，我国公桩保有量从 114.70万个增 长至 471.70 万个，复合增速达到 42%；我国私桩保有量从 147.00 万个增长至1537.50万个，复合增速达到 80%。 在充电桩领域，从户外桩体到高压枪头，改性塑料不仅替代了笨重的金属，更通过阻燃、耐电等改性技术，增强充电安全性，通过塑料改性（阻燃、增强、耐候）解决充电领域的工程难题（安全、寿命、环境），因此，充电桩大量使用改性 PC、PC/ABS、PET、PA66以及 PA等复合材料。未来，随着我国电动车行业的快速增长带动充电基础设施的迅速普及，改性塑料的市场空间将进一步打开。 图表 4 2021-2025年我国充电桩数量（单位：万个/万台） 2021 2022 2023 2024 2025 公桩保有量 私桩保有量 数据来源：中国充电联盟 2、家电 家电用改性塑料可分为矿物填充改性塑料、耐候改性塑料、阻燃改性塑料和玻纤增强改性塑料等，分别在机械性能与韧性、户外或暴露在恶劣条件中的抵抗能力、自灭火性能、刚性和耐冲击性能等方面有着显著的改性提升，因而家电用塑料中的改性塑料应用越来越广泛，包括洗衣机、冰箱、电饭煲、电视机、空调和微波炉、净水器滤瓶、洗碗机等家电产品，改性塑料在家电领域的应用如下：
3、消费电子 改性塑料特别是改性工程塑料在消费电子领域的应用相当普遍。改性 PC、PC/ABS等产品应用于外壳、中框等精密结构件，可以提高产品的性能、美观度和耐用性，并具有质量轻、易于加工的特点，可以满足轻量化需求；改性 PC、 PPA、PBT、PI等产品应用于连接器、电子元件、电池组件的封装，可以提供更好的绝缘性能和化学稳定性，保护元器件等免受外界环境的影响，提高产品的可靠性和稳定性。 此外，在 5G 通讯时代，对于低介电损耗、可调介电性能等需求大幅提高，改性 PC 介电产品和 PPO 介电产品等产品应用范围广阔。根据 Statista Market Insights数据，2025年我国消费电子市场规模为 2,129亿美元，预计 2030年将达到 2,566亿美元。消费电子领域良好的市场前景将为改性塑料领域创造有利发展机会。 图表 6 2024-2030年我国消费电子市场规模及预测（单位：亿美元） 2024 2025 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E 数据来源：Statista Market Insights 4、新型储能 新型储能（电化学储能、光伏储能）对改性塑料的需求，已从绝缘外壳升级为具备耐电解液腐蚀、高阻燃、长期热稳定等性能的系统级安全材料，在储能电池包、热管理系统及电力电子单元中，改性塑料正在替代金属，解决轻量化与耐腐蚀的核心诉求。 我国为达成“双碳”战略目标，将新型储能作为提升能源电力系统调节能力、综合效率和安全保障能力的重要手段，新型储能装机规模稳定增长，2025年，我国新型储能新增装机容量为 1.83亿千瓦时，相较于 2022年增长 17倍，未来， 我国在新型储能领域的装机规模将持续增长，新型储能行业蓬勃的态势有助于我 国改性塑料领域持续扩大市场容量。 图表 7 2021-2025年我国新型储能装机容量（单位：万千瓦时） 数据来源：国家能源局 （五）行业发展趋势 1、下游应用持续拓展，行业需求具备长期增长基础 改性塑料具有轻量化、可设计性强、加工性能好、综合性能优良等特点，广泛应用于汽车、家电、电子电气、新能源、通信、医疗、航空航天等领域。随着新能源汽车、智能家电、消费电子、储能、低空经济、机器人等新兴应用场景发展，下游行业对高性能、功能化改性塑料的需求持续提升，推动改性塑料行业市场空间进一步扩大。 2、行业竞争由规模扩张向高质量发展转变 随着下游客户对产品性能稳定性、供应保障能力、环保合规、协同开发和综合服务能力要求提升，行业竞争重点正由单纯价格竞争逐步转向技术研发、客户认证、规模化交付和材料整体解决方案能力竞争。未来，具备研发能力、客户资源、稳定交付能力和规模化生产能力的企业有望在竞争中进一步提升市场份额。 3、国产替代和全球化布局同步推进 高端改性塑料此前主要由跨国企业占据较大份额。近年来，国内企业在配方研发、工艺控制、产品质量稳定性和客户服务能力方面持续提升，部分产品逐步进入汽车、家电、电子电气、新能源等中高端应用领域。国内厂商凭借本土化服务、响应速度快、成本控制能力强和定制化开发能力，持续提升在中高端市场的参与度。同时，部分国内优势企业开始推进海外产能、海外客户和全球供应链布局，行业竞争逐步由国内市场竞争向全球化竞争延伸。 4、行业技术水平及发展趋势 改性塑料行业属于技术密集型、应用导向型行业，其核心技术主要体现在材料配方设计、改性工艺控制、产品性能优化、客户应用开发及规模化稳定生产等方面。行业技术水平直接影响产品的力学性能、耐热性能、阻燃性能、耐候性能、环保性能、加工性能及长期使用稳定性，是企业参与中高端市场竞争的重要基础。 我国改性塑料产业的发展将呈现以下特点： 一是通用塑料工程化趋势明显。聚丙烯（PP）、丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物（ABS）等通用塑料具有产量大、成本低、加工性能好等优势。通过玻纤增强、矿物填充、增韧、阻燃、耐候、耐热、低气味、低 VOC等改性技术，可显著提升其强度、刚性、耐热性、尺寸稳定性、环保性能和外观表现，使其在部分汽车零部件、家电结构件、电子电器部件等应用场景中具备替代部分工程塑料或金属材料的能力。通用塑料工程化有助于在满足下游客户性能要求的同时兼顾轻量化、成本控制和加工效率，是改性塑料行业重要的技术发展方向之一。 二是工程塑料高性能化持续推进。聚碳酸酯（PC）、聚酰胺（PA）、聚甲醛（POM）、聚酯（PBT、PET）、聚苯醚（PPO）等工程塑料本身具备较高的机械强度、耐热性和尺寸稳定性。通过玻纤增强、碳纤增强、阻燃改性、合金化改性、相容化改性等技术，可进一步提升其耐高温、耐磨损、耐化学腐蚀、电绝缘、抗疲劳和结构承载能力。随着新能源汽车、机器人、AI服务器、充电设施、新型储能、低空经济等领域快速发展，下游客户对材料性能的要求逐渐延伸至功能件、承力件、电气安全件和高可靠性部件。工程塑料高性能化趋势将推动改性 PA、改性 PBT/PET、改性 PC、PC/ABS合金、PPS、PPA等高附加值产品的应用需求持续提升。 三是材料功能复合化和精细化开发要求提升。随着下游应用场景不断细分，改性塑料产品已不再局限于单一性能提升，而是向多性能协同优化方向发展。例如，汽车材料需要同时满足轻量化、低气味、低 VOC、耐热、耐候、抗冲击和长期稳定性要求；电子电气材料需要兼顾阻燃、电绝缘、耐热、尺寸稳定和加工流动性；家电材料则更加关注外观质感、耐刮擦、阻燃、环保和加工效率。为满足上述需求，行业企业需要综合运用材料配方设计、助剂协同、界面相容、合金化、增强填充及加工工艺优化等技术，实现材料性能、加工性能、成本和环保要求之间的平衡。 四是绿色低碳和循环利用成为长期技术方向。近年来，国家持续推进塑料污染治理和绿色低碳发展，推动塑料制品生产、流通、使用、回收处置等环节规范化发展，并鼓励塑料制品向可循环、易回收、绿色环保方向升级。在此背景下，改性塑料行业技术研发正加快向低 VOC、低气味、免喷涂、可回收、高性能再生改性材料、生物基材料等方向延伸。相关技术一方面要求企业在满足材料力学性能、加工稳定性和客户认证要求的基础上降低产品环境影响；另一方面，也要求企业提升再生材料高值化利用、材料可回收设计和环保配方开发能力。绿色低碳技术的发展将推动行业产品结构升级，并为具备研发能力、稳定供货能力和客户协同开发能力的企业提供新的发展机遇。 公司长期聚焦改性聚丙烯等改性塑料产品，主要服务于汽车零部件、家电零部件等对材料性能、产品一致性和供应稳定性要求较高的应用领域。随着环保政策持续推进、下游客户绿色供应链建设加快以及行业规范化程度提升，公司具备依托现有客户基础、产品开发经验和规模化供货能力，持续推进产品结构高端化、绿色化升级的基础。未来，在行业集中度提升和客户供应商体系优化的背景下，公司细分市场竞争地位和市场份额有望进一步提升。 （六）行业竞争情况 1、行业竞争格局及公司地位 由于市场容量大、应用领域广泛、客户分散且需求差异化，我国改性塑料行业前期呈现竞争格局分散，市场集中度低的特点。同时行业产品层次差异较大，高端改性塑料市场主要被在配方研发、加工制造、品牌质量等方面处于领先地位 的跨国龙头所占据，而中低端产品同质化竞争相对激烈。近年，国内企业通过对轻量化、功能化、高性能产品、低碳环保材料的研究与开发，正逐步打破海外的技术垄断，产品技术、质量逐步接近海外先进水平，国内厂商凭借本土化服务、快速响应、成本控制、定制化开发及稳定交付等优势，逐步提升在中高端市场的参与度和竞争力，国产替代趋势持续推进。 此外，下游客户对低 VOC、轻量化、免喷涂、可回收、高性能再生材料等绿色改性材料的需求持续提升，环保政策的持续严格实施，推动行业竞争由单纯价格竞争逐步转向技术研发、环保合规、产品性能、客户认证、稳定交付和综合服务能力竞争，行业资源和市场份额有望进一步向具备综合竞争能力的企业集中。 从竞争主体看，行业内大型跨国企业在高端材料、全球客户资源和产业链整合方面具有较强优势；国内大型综合改性塑料企业在产能规模、产品品类和品牌影响力方面具备优势；同时，部分专注细分应用领域的内资企业凭借贴近客户、响应速度快、开发效率高、成本控制能力较强等优势，在细分领域不断提升市场份额。 公司是国家级高新技术企业及专精特新“小巨人”企业。经过多年发展，公司在高性能复合材料、高性能工程塑料、高性能纤维材料、环保低 VOC材料以及特种工程塑料等领域持续进行技术积累和产品开发。公司长期聚焦改性聚丙烯等改性塑料产品，深耕汽车零部件、家电零部件等应用领域，在产品配方开发、客户定制化服务、快速响应、稳定交付和高附加值产品拓展方面形成了差异化竞争优势。 2、行业内主要公司 （1）金发科技（600143.SH） 金发科技主要从事化工新材料的研发、生产和销售，主要产品包括改性塑料、环保高性能再生塑料、生物降解塑料、特种工程塑料、高性能纤维增强复合材料、轻烃及氢能源、聚丙烯树脂、苯乙烯类树脂和医疗健康高分子材料等。金发科技业务板块覆盖改性塑料、绿色石化、可降解材料、特种工程塑料、高性能复合材料等方向。其中，改性塑料及环保高性能再生塑料主要应用于汽车、家电、电子电工、新能源、消费电子等领域；特种工程塑料及高性能复合材料主要应用于新能源汽车、航空航天、高端装备、具身智能等领域。 （2）普利特（002324.SZ） 普利特主要从事高分子新材料产品及其复合材料，以及锂离子电池、钠离子电池、固态电池及系统集成等的研发、生产、销售和服务。普利特业务板块主要分为三大方向：改性材料业务、ICT材料业务和新能源业务。其中，改性材料业务板块主要产品包括通用材料类，如改性 PP、改性 ABS、改性 PS、改性 PE等；工程材料类，如改性 PA、改性 PC/ABS、改性聚酯类等；特种工程材料类，如改性 PEEK、改性 PPS、改性 PPA、改性 PPO等，主要应用于汽车零部件、电子电器、航空航天、二轮车、动力和储能系统、低空飞行、机器人等领域。ICT材料业务主要围绕 LCP树脂、LCP复合材料、LCP薄膜、LCP纤维等产品展开，主要应用于高频高速连接器、柔性电路板基材、电子封装等领域；新能源业务主要从事锂离子电池、钠离子电池、固态电池及系统产品的研发、生产和销售。 （3）道恩股份（002838.SZ） 道恩股份主要从事高分子新材料及化工新材料的研发、生产和销售，主要产品包括热塑性弹性体（TPV、TPE、TPU、SEBS 等）、改性塑料、色母粒、生物降解材料，以及钛白粉等化工新材料。公司业务板块主要分为高分子新材料业务和化工新材料业务。其中，高分子新材料业务板块主要产品包括热塑性弹性体类，如动态全硫化热塑性弹性体（TPV）、热塑性弹性体（TPE）等；改性材料类，如改性 PP、改性 ABS、改性 PA、增强复合材料、免喷涂材料等；以及色母粒、生物降解材料等，主要应用于汽车、家电、电子电器、新能源、医疗卫生、轨道交通、建筑建材等领域。化工新材料业务主要从事钛白粉的研发、生产和销售，产品主要应用于涂料、塑料、造纸、油墨等领域。此外，道恩股份还依托热塑性弹性体技术平台，向可降解材料、高性能弹性体等方向持续延伸布局。 （4）会通股份（688219.SH） （未完）  |