华能水电调节能力凸显 水风光一体化加速兑现

时间：2026年09月24日 16:12:10 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，华能水电2026年上半年营收131亿元，同比增长1.45%；归母净利44亿元，同比下降5.05%。二季度电量同比降2%，电价同比降3%至0.242元/度，主因澜沧江上游来水偏枯及新机组折旧增加。

　　
　　近期机构研报指出，公司核心优势不在短期电量波动，而在稀缺的中长期调节能力——以小湾、糯扎渡为核心的梯级电站群，是南方区域调节能力最强的水电系统。这一能力正快速转化为现实增量：上半年264万千瓦新能源纳入云南建设清单，糯扎渡189万千瓦水光互补基地全面开工，小湾投运全国首个国产控制系统水光互补项目。

　　
　　研报认为，调节能力支撑电力现货交易与辅助服务收益提升，现货均价比中长期高9分/度；叠加云南产业升级带动用电需求弹性与电价上行空间，2026年给予23倍PE，目标价11.04元。水风光协同不是远景故事，而是已进入业绩转化期的核心逻辑。