新乳业低温品类放量叠加奶源结构优化 利润弹性加速释放

时间：2026年09月24日 08:47:29 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，新乳业2026年三季度延续向好趋势，低温鲜奶和酸奶收入同比双位数增长，常温品类稳健改善，活润有望成为10亿元级单品，阿华田中国运营权已落地，2027年将贡献新增量。山姆、2B及香港等新渠道持续放量，可控奶源占比超60%，成本波动应对能力优于行业。

　　
　　近期机构研报指出，公司净利率提升主要源于产品结构升级而非原奶成本红利。研报认为，低温品类毛利率达40%+，显著高于常温品类，其收入占比提升直接拉动整体毛利；研报指出，奶价温和上行反而缓解价格战，促销费用减少进一步增厚利润。研报认为，自有+参股+长协奶源组合使成本端更稳，利润弹性在2026年下半年将持续兑现。盈利预测维持2026-2028年归母净利润8.49/9.78/11.40亿元，对应PE仅15/13/11倍，估值与成长性匹配度提升。