华能水电Q2电量承压但电价上行逻辑强化

时间：2026年09月23日 19:42:49 中财网

　　CFi.CN讯：华能水电2026年半年报显示，H1营收131.47亿元，同比增1.45%；归母净利润43.76亿元，同比下降5.05%。Q2单季发电量308.91亿千瓦时，同比下降1.8%，主因澜沧江流域来水偏枯1.3成，上游六座高电价电站发电量合计下滑23.7%。综合结算电价因此承压，但现货均价仍比中长期市场高9分。

　　
　　近期机构研报指出，南方电网已实现送出端电价联动现货价格，2026年Q3以来广东现货电价持续同比上涨，将直接抬升云南送粤电量的送出侧结算价，外送收益有望改善。研报认为，短期来水波动影响电量，但电价机制优化带来更可持续的盈利支撑。

　　
　　研报指出，公司装机结构加速升级，H1新增清洁能源装机305万千瓦，糯扎渡水光互补基地全面开工，澜沧江上游883万千瓦潜在装机打开长期成长空间。基本面来看，折旧虽因新投光伏上升，但高毛利水电资产占比提升叠加电价上行预期，盈利质量正在改善。