汾酒治理升级驱动结构突围 高地市场持续放量

时间：2026年09月23日 15:06:39 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，山西汾酒2026年三季度终端动销环比改善，渠道库存延续回落趋势，青花20价格体系企稳，玻汾仍供不应求，老白汾在环山西市场持续引流。公司省内供需匹配度高，河南、山东渠道信心向好，北京、上海及长江以南高地市场产品结构稳步提升。

　　
　　近期机构研报指出，汾酒竞争优势正从产品力转向治理力。研报认为，历经多轮国企改革，公司已形成市场化考核与审慎内控结合的治理机制，这在行业深度调整期尤为关键——既保障渠道帮扶可持续，又支撑青花系列向上突破和玻汾利润托底。

　　
　　研报指出，治理能力提升正转化为实际增长动能：渠道信心增强带动终端转化，产品结构纵深(青花+玻汾+老白汾)实现全价位覆盖，高地市场放量节奏稳健。维持2026-2028年归母净利润96亿、106亿、122亿元预测，目标价149.53元，对应2026年19倍PE。