新势力盈利分化加剧 小米零跑扭亏成关键变量

时间：2026年09月23日 11:16:41 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2025年新势力车企盈利表现明显分化：小米毛利率跃居新势力第二、净利率首次转正；零跑净利率亦转正，SG&A费用率从10%降至9%；小鹏毛利率进入BBA区间并跃升第一梯队；蔚来虽毛利率仍偏低，但同比提升3.7个百分点、大幅减亏。

　　
　　近期机构研报指出，高端化与效率收敛是盈利改善核心驱动力。小米依托高端车型放量推动ASP提升2万元，赛力斯提升3万元；而特斯拉、理想ASP回落，反映价格战压力下定位策略差异凸显。

　　
　　研报认为，经营效率正加速向传统车企收敛——小米、赛力斯、理想的人均销量、研发/营收比等指标已达海外高端水平；零跑凭借垂直整合与性价比定位，费用率快速优化，已更接近吉利、比亚迪的运营质量。研报强调，内需弹性叠加出海趋势明确，比亚迪、吉利、零跑获重点推荐。