四川成渝受益地方政策加码 改扩建重定收费提升长期价值

时间：2026年09月21日 21:07:44 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，四川成渝通车里程约914公里，主力路产位于成渝双城圈核心放射通道，2008—2019年通行费年复合增速超10%；2023年起随二绕西、荆宜高速并表，通行费收入重回增长。公司现金流稳定，股东承诺60%高分红比例，预计2026—2028年股息率分别为5.6%、5.6%、5.2%，显著高于行业均值。

　　
　　近期机构研报指出，四川省《省通行费定价办法》明确改扩建可重新核定收费标准与期限，且费率可随单位投资动态调整；《省特许经营管理办法》将特许期上限提至40年。这大幅缓解成雅、成乐高速改扩建带来的盈利波动压力，提升再投资回报确定性。

　　
　　研报认为，蜀道集团控股下路产资源充足(超6000公里)，2026年拟收购荆宜高速可对冲路产到期影响；运营与财务成本持续压降，“7合3”“7合1”重组叠加LPR下行，利润增长基础更扎实。政策支持+优质资产+高股息，构成当前估值修复核心驱动。