首都在线(300846):大华会计师事务所（特殊普通合伙）对深圳证券交易所《关于北京首都在线科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》的回复
原标题:首都在线:大华会计师事务所（特殊普通合伙）对深圳证券交易所《关于北京首都在线科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》的回复 对深圳证券交易所 《关于北京首都在线科技股份有限公司 申请向特定对象发行股票的审核问询函》的 回复 大华核字[2026]0011009746号 大华会计师事务所 (特殊普通合伙 ) DaHuaCertifiedPublicAccountants（SpecialGeneralPartnership）北京首都在线科技股份有限公司 对深圳证券交易所《关于对北京首都在线科技股份有限公司 申请向特定对象发行股票的审核问询函》的回复 目 录 页 次 对深圳证券交易所《关于对北京首都在线科技 一、 1-199 股份有限公司申请向特定对象发行股票的审 核问询函》的回复 大华会计师事务所（特殊普通合伙） 北京市海淀区西四环中路16号院7号楼12层[100039] 电话：86(10)58350011传真：86(10) 58350006 www.dahua-cpa.com 大华会计师事务所（特殊普通合伙） 北京市海淀区西四环中路16号院7号楼12层[100039] 电话：86(10)58350011传真：86(10) 58350006 www.dahua-cpa.com
根据申报材料，公司主营业务收入包括IDC服务收入、云主机及相关服务收入和其他收入。报告期各期，公司分别实现营业收入124328.73万元、139678.94万元和123658.91万元，IDC服务销售占比持续下降，云主机及相关服务销售占比持续上升；公司各期归属于上市公司股东的净利润分别为-34007.90万元、-30314.40万元及-17003.50万元，连续亏损。 报告期各期，公司综合毛利率分别为4.29%、8.07%、13.05%，其中IDC服务毛利率分别为12.72%、13.27%、18.65%，云主机相关服务毛利率分别为-15.53%、0.18%、7.06%。公司IDC服务分为自建与转租，以转租为主。 发行人已在境外设立了美国首都在线、新加坡首都在线、城际互联（美国）、城际互联（开曼）和香港首都在线5家境外子公司开展相关境外业务，在全球多个国家或地区通过境外数据中心部署了境外云计算网络节点；部分高性能算力设备或关键部件来源于境外。 报告期各期末，公司应收账款余额分别为36534.09万元、30429.69万元、29016.35万元，占营业收入比重分别为29.39%、21.79%和23.46%。 报告期各期末，公司固定资产金额分别为70634.07万元、74271.32万元和62101.90万元，占总资产比例分别为33.88%、37.99%和30.34%；在建工程各期末余额分别为13465.07万元、4121.08万元和9923.68万元。 报告期各期末，公司商誉各期末金额分别为19286.64万元、18091.12万元和18091.12万元，占总资产比例分别为9.25%、9.25%和8.84%。 截至2025年12月31日（最近一期末），公司认定存在财务性投资金额551.48万元。 请发行人补充说明：（1）结合下游市场需求情况、主要客户情况、同行业可比公司情况，说明公司报告期内亏损的原因及合理性，相关不利影响是否持续，分析说明公司持续经营能力是否存在重大风险，以及改善经营业绩的具体措施及可行性。（2）说明报告期内发行人主要业务内容、收入结构变化，各类业务毛利率波动情况与原因。报告期内公司IDC业务下自建与转租的收入占比，结合公司竞争优势、行业惯例、业务模式及进入壁垒等说明是否存在被市场其他供应商替代的风险；说明不同业务模式下收入确认方式及是否符合《企业会计准则》的相关规定。（3）结合公司境外业务主要涉及区域及客户情况等，说明发行人在相关国家或地区业务开展情况，相关国家或地区形势或贸易政策变动对公司经营的影响，公司已采取的应对措施及其有效性，拟采取的应对措施及其可行性。（4）报告期内，境外业务涉及的主要国家或地区在数据安全、个人信息保护、跨境数据传输、外商投资准入等方面的主要法律法规及监管要求，发行人及其境外子公司目前是否已取得运营所需的全部资质、许可或备案。部分高性能算力设备或关键部件来源于境外的具体情况，是否涉及关键设备依赖境外采购的情形；相关设备采购是否受到出口管制、贸易限制或其他贸易政策变化的影响，是否对公司经营及募投项目建设产生不利影响。（5）说明报告期内应收账款的账龄分布情况以及减值准备计提是否充分，计提比例与同行业可比公司是否存在重大差异；说明报告期末一年期以上前十大应收账款的对应方及形成原因、期后回款情况等，是否存在资金占用、潜在利益输送或其他利益安排的情形。（6）结合各数据中心的位置分布、运营时间、主要客户、机房面积、机柜数量、租用比例及电力消耗等情况，说明与固定资产规模是否匹配，固定资产、在建工程盘点情况是否账实相符；结合报告期内发行人房屋建筑物和设施使用情况、在建工程建设进展情况，说明公司固定资产减值计提是否充分，在建工程转固是否及时，相关会计处理是否符合《企业会计准则》的相关规定。说明是否将工程建设分包给其他施工单位，如是，请结合分包的必要性、合同定价依据及价格公允性，分析分包行为是否符合相关法律规定，是否存在利益输送。（7）报告期内商誉减值计提是否充分、及时，是否存在跨期调节利润的情形。（8）列示可能涉及财务性投资相关会计科目明细，包括账面价值、具体内容、是否属于财务性投资、占最近一期末归母净资产比例等；结合最近一期期末对外股权投资情况，包括公司名称、账面价值、持股比例、认缴金额、实缴金额、投资时间、主营业务、是否属于财务性投资、与公司产业链合作具体情况、后续处置计划等，说明公司最近一期末是否存在持有较大的财务性投资（包括类金融业务）的情形；自本次发行相关董事会前六个月至今，公司已实施或拟实施的财务性投资的具体情况，说明是否涉及募集资金扣减情形。 请发行人补充披露（1）（3）（4）涉及的相关风险。 请保荐人和会计师核查并发表明确意见，请发行人律师核查（3）（4）并发表明确意见。 回复： 一、发行人说明 （一）结合下游市场需求情况、主要客户情况、同行业可比公司情况，说明公司报告期内亏损的原因及合理性，相关不利影响是否持续，分析说明公司持续经营能力是否存在重大风险，以及改善经营业绩的具体措施及可行性1、报告期内亏损的原因及合理性 报告期内，公司主要经营指标如下： 单位：万元
（1）IDC及云主机业务收入承压，智算业务收入尚处于逐步释放阶段，导致营业收入未能实现增长 属服务相关服务器、网络设备等硬件设备在境内外云服务节点的投入，逐步完善北美、欧洲、亚太等主要区域的算力和网络资源布局。公司依托分布于不同国家和地区的云服务节点，通过全球网络互联和统一云平台，对云主机、裸金属服务等算力资源进行统一管理和调度，逐步形成覆盖全球主要市场的“全球一张网”服务体系，为客户提供快速部署、弹性扩展、跨区域调度及统一运维支持。上述资源投入需要通过客户持续导入及资源利用率提升逐步转化为收入。 报告期内，公司主要业务收入构成情况如下： 单位：万元，%
在云主机业务方面，2021年下半年以来，特别是2022年，下游互联网、游戏等部分行业增速放缓，客户业务扩张及IT投入趋于谨慎，部分客户持续推进降本增效，压缩云资源采购规模及相关支出。2023年至2024年，在传统云计算市场增速有所放缓的背景下，部分头部云厂商依托既有资源和规模优势，通过大幅降价等方式扩大客户规模、争夺市场份额，行业价格竞争进一步加剧。公司云主机业务的客户需求、服务价格及资源利用率均受到一定影响，云主机服务收入由2023年度的16,075.30万元下降至2025年度的14,252.34万元。 在裸金属业务方面，公司开展相关业务初期，图像渲染、元宇宙、数字孪生等应用场景正处于加快探索和拓展阶段，相关产业受到市场广泛关注。公司结合当时行业发展趋势、市场需求预期及客户需求配置相应算力资产，但受终端需求走弱及部分应用商业化进展低于预期等因素影响，相关算力需求释放较慢。同时，随着人工智能和大模型产业快速发展，市场需求逐步转向大模型训练、人工智能推理等高性能算力场景，公司早期投入的算力资源与新的市场需求存在一定适配差异。面对算力需求变化，自2024年起，公司持续加大高性能GPU裸金属等智算业务布局，但智算项目通常需要经历客户测试验证、资源部署、算力适配及业务上线等阶段，客户导入和收入释放需要一定周期。 总体来看，报告期内，公司主动收缩部分低毛利IDC业务，叠加云主机业务受下游需求放缓及行业价格竞争加剧影响，导致传统业务收入有所下降；裸金属业务虽持续向高性能智算场景转型，但受存量资源适配差异及客户导入周期影响，收入释放尚需一定周期，导致公司营业收入未能实现增长。 （2）业务转型期成本结构发生变化，前期资源投入对盈利形成阶段性压力报告期内，公司营业成本构成情况如下： 单位：万元，%
通信资源费主要包括机柜租赁费、带宽成本、专线租赁费和IP地址租赁费，其中机柜租赁费和带宽成本合计占比超过80%。报告期内，随着公司主动收缩部分IDC业务，机柜、带宽等通信资源采购规模相应下降，通信资源费占营业成本的比例由71.63%降至43.68%。 公司算力资源使用费和技术服务费合计占营业成本的比例由2023年度的0.10%提高至2026年1-6月的32.36%。其中，算力资源使用费增加，主要系公司为快速匹配智算业务的增长需求，采用纳管部分第三方算力资源的方式发展GPU裸金属业务；技术服务费增加，主要系公司为满足客户对系统适配、资源整合和算力调度等需求，增加向合作云服务厂商及专业服务商采购技术服务。 报告期内，公司折旧与摊销金额总体保持稳定，主要来源于服务器、存储设备、交换机、网络设备等资产的折旧和摊销。公司前期为支持云主机及相关服务发展投入了较大规模的算力设备等固定资产，相关投入具有一定前置性，而客户导入、业务规模扩大及算力利用率提升需要一定过程，导致折旧等固定成本尚未随着业务规模扩大得到充分摊薄，对公司盈利能力形成阶段性压力。 总体来看，报告期内公司营业成本结构变化主要系业务结构调整所致，与公司向智算业务转型的发展趋势相一致；但转型期前期资源投入较大、固定成本摊薄相对滞后，是公司盈利能力尚未充分释放的重要原因之一。 （3）云主机及相关服务毛利贡献相对较低，导致公司整体毛利规模有限报告期内，公司分业务毛利及毛利率情况如下： 单位：万元，%
从毛利规模来看，2023年度、2024年度和2025年度，公司整体毛利分别为5,331.24万元、11,271.37万元和16,143.55万元，呈持续增长趋势，主营业务盈利能力不断改善。2026年1?6月，公司整体毛利为11,722.57万元，明显超过去万元、9,290.69万元和4,618.53万元，保持相对稳定；云主机及相关服务毛利改善较为明显，2023年-2025年分别为?5,878.60万元、104.30万元和4,804.56万元，实现由负转正且持续增长，但鉴于云主机及相关服务毛利贡献仍相对较低，导致公司整体毛利规模有限。2026年1?6月，云主机及相关服务实现毛利6,715.92万元，毛利贡献进一步明显提升。 云主机及相关服务毛利率虽持续改善，但报告期前期仍相对较低，主要系：一是传统云主机业务受市场供需变化及行业竞争加剧影响，产品价格及盈利水平承压；二是裸金属等智算业务仍处于快速拓展阶段，客户导入及业务规模扩大尚需一定过程；三是公司前期为支持云主机及相关服务的发展投入了较大规模的算力设备等固定资产，相关折旧等固定成本较高，尚未随着业务规模扩大得到充分摊薄。 2026年1-6月，公司主要业务收入及毛利贡献情况如下：
（4）整体毛利尚不足以覆盖期间费用，是公司持续亏损的主要原因 报告期内，公司毛利与期间费用的对比情况如下： 单位：万元
公司与同行业可比公司的期间费用率对比情况如下：
报告期内，公司期间费用率与同行业可比公司平均水平总体接近，不存在持续显著高于同行业平均水平的情况，期间费用水平总体合理。 报告期内，公司综合毛利率均低于同期期间费用率，毛利与期间费用之间的差额分别为-23,886.38万元、-20,591.46万元、-14,187.66万元和-3,173.58万元。 随着公司主营业务盈利能力改善，毛利对期间费用的覆盖率由18.25%提高至78.70%，毛利与期间费用之间的差距持续收窄，但现有毛利仍不足以完全覆盖期间费用，是公司报告期内持续亏损的主要原因。 （5）资产减值损失进一步扩大公司当期亏损 报告期内，公司资产减值损失及其对营业利润的影响如下： 单位：万元
其中，2024年度资产减值损失占当年营业亏损的23.82%，对当期利润影响较大；2025年度资产减值损失同比下降66.67%，相关影响明显减弱。剔除资产减值损失后，公司报告期各期模拟营业利润仍为负，说明资产减值损失进一步扩大了当期亏损，但并非公司持续亏损的主要原因。 （6）公司亏损及其收窄趋势与同行业可比公司基本一致 报告期内，公司及云计算业务可比上市公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润情况如下： 单位：万元
优刻得、青云科技均以云计算业务为主，其经营情况表明，通用云市场竞争、客户需求结构调整以及智算业务规模和经营效益逐步释放具有一定行业共性。公司云主机及相关服务毛利率实现由负转正，综合毛利率持续提高，亏损规模逐年收窄，与云计算行业发展阶段及同行业可比公司的经营变化总体相符。 综上，报告期内，公司持续亏损主要系云主机及相关服务毛利贡献仍相对较低，导致公司整体毛利不足以覆盖期间费用，并叠加资产减值损失影响。报告期内，公司收入结构持续向智算业务转型，云主机及相关服务毛利率实现由负转正，综合毛利率持续提高，亏损规模明显收窄，经营变化与同行业可比公司总体趋势一致，因此公司报告期内持续亏损具有合理性。 2、相关不利影响是否持续，持续经营能力是否存在重大风险 （1）公司持续推进智算转型并优化传统云主机业务，相关不利影响逐步缓解，盈利能力持续改善 根据人工智能产业发展和算力需求变化，公司坚持智算转型战略，推动资源向大模型训练、人工智能推理等高性能算力场景调整；同时持续优化传统云计算业务的设备配置、节点布局和成本结构，提升云服务业务整体盈利能力。 在裸金属业务方面，为满足人工智能训练、推理等场景持续增长的算力需求，公司根据客户实际需求和具体应用场景增加高性能算力资源投入，强化算力资源与客户需求的匹配程度，并持续处置或盘活闲置、低效及适配能力不足的存量设备。报告期内，公司裸金属服务收入分别为7,941.99万元、20,933.64万元、32,333.87万元和26,159.94万元，收入占比由6.39%提升至39.33%，已成为公司云服务业务增长的重要来源。尽管相关业务的盈利贡献尚未充分释放，但随着收入规模快速增长，其对公司经营业绩的贡献已明显提升。 在云主机业务方面，公司持续推进全球核心节点服务器升级迭代，引入更高性能处理器，优化服务器配置和节点布局，提升单位算力投入产出效率；并通过低利用率机柜减少机房租赁成本、处置清理低效闲置设备减少固定资产折旧成本、优化全球网络资源配置减少带宽成本等方式降低运营成本。同时，公司不断完善资源池化、统一编排和动态调度能力，持续提升存量算力资源利用效率，报告期内云主机业务亏损明显收窄。 （2）公司主要经营指标持续改善，经营现金流和在手合同为后续经营提供有力支撑 报告期内，公司盈利能力持续改善，归属于母公司所有者的净亏损由2023年度的34,007.90万元收窄至2026年1-6月的3,218.50万元；综合毛利率由20234.29% 2026 1-6 17.62% 年度的 提升至 年 月的 ，业务结构优化及经营提质增效的 成效逐步显现。 公司经营活动现金流状况保持稳定，报告期内经营活动产生的现金流量净额分别为16,904.87万元、24,090.53万元、17,978.09万元和13,854.79万元，均持续保持净流入，为公司日常经营、业务转型及后续发展提供了较为稳定的资金保障。 2026 6 截至 年 月末，公司已签订合同但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入为94,255.67万元，均为已明确服务内容及金额的确定性订单，不包括按实际使用量结算的敞口协议。公司与核心客户合作关系稳定，客户需求持续拓展，现有合同储备能够对未来收入实现形成较为有力的支撑，业务具有较强的持续性和稳定性。 基于公司业务结构持续优化、盈利能力稳步修复以及现有合同储备情况，公司预计于2027年实现整体盈利。 （3）相关不利影响预计不会长期持续，公司持续经营能力不存在重大风险从行业需求看，随着大模型训练、人工智能推理等应用场景加快发展，高功率IDC及智能算力资源需求持续增长，公司目前重点发展的业务方向与算力产业发展趋势相一致。从公司经营情况看，公司已通过资源结构调整、成本优化、存量资产处置和高性能算力业务拓展，有效降低前期不利因素的影响，主营业务经营质量和盈利能力呈现持续改善趋势。 本次募投项目主要投向高功率AIDC及智算中心，分别面向高性能算力设备集中部署以及大模型训练与推理等应用场景，符合公司智算转型战略。项目建成后，将进一步提升公司高功率机柜和高性能算力资源供给能力，完善智算业务布局，增强公司承接客户新增需求和扩大业务规模的能力，并有利于进一步优化收入和毛利结构。 综上，随着公司持续推进智算转型、优化传统业务并提升资源利用效率，相关不利影响已明显减弱，预计不会长期持续。结合公司经营指标持续改善、经营现金流稳定、合同储备充足以及本次募投项目的发展前景，公司具备良好的持续经营基础，持续经营能力不存在重大风险。 3 、改善经营业绩的具体措施及可行性 （1）深耕智算云核心赛道，打造增长新引擎 公司将“智算转型”作为核心战略，持续加码智算云业务布局与产品迭代。 产品端，公司搭建智算容器云、向量数据库、MaaS平台等全栈智算产品矩阵，覆盖模型训练、推理、内容生成等全场景需求，形成“一云多模+一云多芯+一云多池”融合智算云体系；算力端，公司已在国内外核心节点布局超2万片算力集50 5 群，业务覆盖 多个国家和地区，可实现 分钟全球多点极速部署，同时依托地区调度算力资源；客户端，公司聚焦大模型、AIGC等高价值行业客户，持续扩大客户覆盖面。 （2）优化传统业务结构，盘活存量资源、压降无效成本 针对IDC业务，公司主动缩减低毛利转租类业务，逐步淘汰5KW以下低功率机柜，全面升级为8KW及以上标准机柜，并推出12-16KW高功率机柜，聚焦AI等高算力需求场景。针对计算云业务，公司完成全球10个核心节点硬件升级，引入第五代Intel、第四代AMD处理器，单机计算性能较上一代提升30%以上，单位算力成本持续下降；同时，公司依托算力池化、智能调度等自研技术提升云主机、容器资源利用率，减少资源闲置产生的亏损，梳理闲置和利用率偏低的固定资产并清理低效资产，缓解长期折旧对利润的拖累。 （3）加码AIDC基建建设，夯实长期盈利底座 公司采用“自投为主、合作为辅”模式推进AIDC基础设施建设，拟聚焦“东数西算”枢纽节点张家口怀来布局自营AIDC，承接京津冀区域的算力需求。公司结合算力需求动态规划固定资产投资节奏，资源优先投向高功率机柜等优质资产，严控低效设备采购。自建数据中心能够减少第三方机房租赁支出、优化整体成本结构，提升算力业务毛利率与盈利稳定性，同时可充分满足战略客户规模化部署、定制化服务的需求，持续增强公司综合服务能力与市场竞争力。目前，公司自建AIDC已经逐步形成产能，为智算业务持续供给底层算力，进一步打通算力基建及算力服务的全链条，支撑智算业务规模化拓展，为长期盈利能力提升筑牢硬件基础。 4 （）全方位落实成本费用管控，改善盈利空间 采购方面，公司依托规模化采购优势，持续深化与三大运营商及设备供应商的长期合作，锁定带宽、机柜、服务器等核心资源价格，降低通信资源及硬件采购成本。2025年，公司营业成本中通信资源费同比下降34.15%，成本管控效果凸显；运营方面，公司统筹旗下IDC、计算云、智算云等各类资源，通过优化资源布局、清理低效资产、升级调度体系等方式全面提效。依托自研算力调度技术，GPU 85% 核心智算产品运行效率大幅改善，例如智算容器集群 利用率超 、任务排队时间缩短60%，通过提升资源使用效率摊薄单位运营成本；管理方面，公司持续优化组织架构和管理流程，提升运营管理效率，合理控制人力成本及管理费用增长。2025年度，公司销售费用、管理费用、研发费用均实现同比下降，费用端得到有效管控。另外，公司持续通过完善业务单元经营考核机制，强化预算管理和成本控制，推动各业务板块持续降本增效，提高经营成果转化效率。 （5）深化全球化布局，挖掘海外增量市场 为顺应大模型与AIGC行业出海热潮，公司依托近100条互联互通的高速专线海缆，深度整合国内外算力集群、骨干网及存储资源，打造一体化融合交付出海智算云解决方案，助力客户高效完成全球业务多点布局，破解出海过程中的算力调度、延迟控制等核心痛点。2023年-2025年，公司海外业务收入复合增长率达到20.25%，毛利由亏转盈，已具备较好的盈利基础。未来，公司将进一步发挥全球节点布局优势和跨区域服务能力优势，持续提升海外业务规模和盈利能力，打造新的利润增长来源。 上述措施均基于公司现有业务基础和行业发展趋势制定。短期通过收缩低毛利业务、压降低效资产、严控费用，公司亏损大幅缩窄，毛利率持续回升，经营AIDC 质量明显改善；中长期智算云业务高速增长，自建 产能释放，海外市场稳步拓展，多项业绩增量方向协同发力，业务结构持续优化。随着上述举措持续落地，公司整体盈利水平有望持续改善。因此，公司上述措施具有较强的可行性。 （二）说明报告期内发行人主要业务内容、收入结构变化，各类业务毛利率波动情况与原因。报告期内公司IDC业务下自建与转租的收入占比，结合公司竞争优势、行业惯例、业务模式及进入壁垒等说明是否存在被市场其他供应商替代的风险；说明不同业务模式下收入确认方式及是否符合《企业会计准则》的相关规定 1、说明报告期内发行人主要业务内容、收入结构变化 （1）发行人主要业务内容 公司主营业务包括IDC服务、云主机及相关服务和其他。其中IDC服务主要包括机柜租用服务、带宽租用服务、专线租赁服务和IP地址租用服务；云主机及相关服务主要包括云主机服务、裸金属服务、带宽租用服务、云解决方案和IP地址租用服务；其他收入主要包括增值服务、设备销售收入等。 ①IDC服务与云主机及相关服务的区别 A、客户群体存在明显差异 IDC服务主要面向具备自主IT运维能力的中大型客户，如互联网企业、云服务商、金融机构等客户。客户通常自购服务器及相关设备，租用公司提供的数据中心基础设施资源，并自行负责服务器及业务系统的运维管理。 云主机及相关服务覆盖客户范围更广，包括大型企业以及中小企业、创业团队等。客户无需自建IT基础设施，可直接租用云主机、裸金属等云产品，由公司负责底层资源管理和运维管理。 B、技术实现方式存在明显差异 IDC服务主要依托数据中心基础设施技术，为客户提供稳定、安全的数据中心运行环境。核心技术集中于数据中心建设及运维，包括供配电、制冷散热、网络互联、消防安防、环境监控及PUE优化等，重点保障数据中心基础设施持续稳定运行，不涉及客户服务器操作系统、应用程序及业务系统的管理。 云主机及相关服务属于算力服务层的技术交付，核心是通过软件技术将物理服务器资源转化为可灵活调度的算力产品，并通过云管理平台统一交付给客户。 其中，云主机服务依托虚拟化技术，将物理服务器资源拆分为多个相互独立的虚拟服务器，实现计算资源的灵活配置；裸金属服务则直接交付完整的物理服务器资源，并通过云平台实现统一管理和运维。 C、合同模式及收费方式存在明显差异 IDC服务通常采用固定资源租赁模式，客户预先约定机柜数量、带宽规格等资源配置，合同期限相对较长，部分合同包含保底条款，按固定金额或约定资源规模定期结算，服务期内公司持续提供数据中心基础设施运维保障服务。 云主机及相关服务根据产品类型采用不同合同模式。云主机服务以弹性订阅模式为主，客户按实际使用的算力、存储、带宽等资源量计费；裸金属服务支持弹性订阅和固定租用两种模式，其中弹性订阅按实际使用时长及服务器规格计费，固定租用则由客户约定服务器规格、租用数量及服务期限，按固定金额定期结算。 IP ②带宽、 地址业务分类标准 带宽、IP地址业务既可服务于IDC客户，也可服务于云主机客户，公司根据其所依附的产品类型及交付方式分别计入IDC服务和云主机及相关服务板块。 对于IDC服务，公司提供机柜、电力、网络接入等基础设施资源。带宽、IP地址主要用于满足客户服务器的网络接入和数据传输需求，属于数据中心基础设施服务内容，因此归入IDC服务板块。 对于云主机及相关服务，客户直接租用公司云主机、裸金属等云产品。公网带宽、弹性公网IP等资源与云主机、裸金属等云产品一并向客户交付，用于满足云产品的网络访问和数据传输需求，因此归入云主机及相关服务板块。 （2）发行人收入结构变化 报告期内，公司主营业务收入及其变动情况如下表所示： 单位：万元，%
一方面，公司主动压缩部分低毛利率的IDC业务，机柜租用、带宽租用等业务收入占比逐步下降；另一方面，顺应人工智能、大模型训练及推理需求持续增长的行业发展趋势，公司持续加大智算资源投入，智算业务保持较快增长，带动云主机及相关服务收入规模及占比持续提升。 总体来看，报告期内公司收入结构持续优化，算力服务已成为推动公司业务发展的核心业务。 2、各类业务毛利率波动情况与原因 报告期内，公司综合毛利率持续提升，具体情况如下： 单位：万元
单位：万元，%
报告期内，公司IDC服务毛利率持续高于云主机及相关服务毛利率，主要原因在于两类业务的资产投入模式及发展阶段存在差异。IDC业务以机柜等资源转租为主，固定资产投入相对较少，业务模式成熟稳定，规模效应已充分释放。 同时，报告期内公司持续优化IDC客户结构，推动该业务毛利率稳步上行。而云主机及相关服务需持续投入服务器类固定资产，刚性折旧成本较高，叠加宏观环境变化、客户上云节奏放缓、行业价格竞争等外部因素，且公司智算业务尚处在拓展培育期，盈利能力暂未充分释放，因此云主机及相关服务毛利率在报告期内低于IDC服务。 （1）IDC服务 报告期内，公司IDC服务毛利率由12.72%持续提升至21.22%，主要原因是公司主动优化IDC业务，压降低毛利率业务规模。从具体构成看，其变动主要受机柜租用、带宽租用等主要业务毛利率影响，专线租赁业务亦存在小幅影响，IP地址租用业务收入占比较低，对整体毛利率影响相对有限。 ①机柜租赁服务 机柜租赁服务是指公司采购运营商机柜资源或使用自营数据中心机柜，为客户提供服务器托管所需的网络、空间、电力等数据中心基础设施环境。报告期内，公司机柜租赁服务毛利率分别为8.29%、10.51%、12.14%和19.59%，呈持续提升趋势，主要系销售价格稳步提升、采购成本持续下降及客户结构持续优化共同推动。 A 、机柜租赁服务毛利率变动原因分析 报告期内，公司IDC业务机柜采购及出租情况如下：
2024年度和2025年度，公司机柜出租毛利率分别提升2.22个百分点和1.63个百分点。其主要原因是，2024年度和2025年度，公司机柜租赁平均出租价格0.65% 4.67% 5.37% 分别同比上涨 和 ，机柜租赁平均采购价格分别同比下降 和 7.21%。公司机柜租赁平均出租价格持续提升，主要系售价相对较低的华南地区机柜规模逐步下降，而售价相对较高的北京地区机柜出租占比持续提高所致。同时，公司持续推进采购成本优化，机柜平均采购价格下降。上述因素共同推动了机柜租赁业务毛利率的持续提升。但受机柜出租率分别下降3.58个百分点和9.18个百分点影响，固定资产折旧成本有所增加，从而部分抵消了出租价格上涨及采购价格下降带来的积极影响。 2026年1-6月，公司机柜出租毛利率较2025年度提升7.45个百分点，主要原因系：一是公司持续清理低价机柜业务、优化客户结构，推动机柜租赁平均出租价格较2025年度上涨31.57%；二是机柜出租率由2025年度的85.35%回升至89.16%，机柜闲置减少，固定资产折旧等固定成本分摊进一步优化。 B、机柜租赁服务毛利率变动因素分析 为量化各因素对机柜租赁服务毛利率变动的影响，公司采用因素替代法进行归因分析，在保持其他因素不变的情况下，依次替换出租单价、采购单价及出租率，测算各因素对毛利率变动的影响。 a.2024年度机柜租赁服务毛利率变动因素分析 2024年度，公司机柜租赁服务毛利率变动因素测算如下：
2024年度，机柜租赁服务毛利率较上年度提升2.22个百分点。其中，采购平均单价下降，对毛利率形成4.89个百分点的正向影响，是毛利率提升的主要原因；出租率下降，对毛利率形成3.26个百分点的负向影响。总体来看，采购成本下降带来的正向影响超过出租率下降带来的不利影响，推动机柜租赁服务的毛利率提升。 b.2025年机柜租赁服务毛利率变动因素分析 2025年度，公司机柜租赁服务毛利率变动因素测算如下：
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