煤价上涨驱动电价拐点 电力板块盈利弹性释放

时间：2026年09月21日 10:07:28 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，8月全社会用电量达10332亿千瓦时，同比仅增1.7%，增速明显放缓，主因气温偏低叠加台风降雨，城乡居民用电连续三月负增长。火电发电量同比下滑4.3%，水电增速亦回落，但风光核保持双位数高增。

　　
　　近期机构研报指出，秦皇岛动力煤Q5500价格已涨至979元/吨，同比+286元，推动广东、江苏、山东等地月度电价持续高于年度长协价0.372元/千瓦时。研报认为，明年年度长协电价有望企稳回升，叠加火电核准装机大幅收缩(1-8月仅14GW)，供需格局改善将强化电价上行趋势。

　　
　　研报指出，火电虽短期利润承压，但经营韧性凸显，基荷与调节价值提升盈利稳定性；板块自由现金流持续改善，投资放缓叠加高股息特征，正处估值与盈利双拐点。水电、核电受益量价齐升与投产高峰，燃气则依托气源多元化迎来修复契机。