A股趋势未破静候反弹 分母扰动退潮分子景气待兑现

时间：2026年09月20日 20:26:32 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，本周A股先抑后扬，美联储9月加息预期落地，中美元首会晤提振市场情绪，周五明显反弹。ERP指标已逼近三年均值，显示市场情绪处于年内低位，下行空间有限。中东局势与油价波动仍是短期扰动因素。

　　
　　近期机构研报指出，当前A股处于分母端扰动逐步消退、但分子端产业景气尚未明确拐点的阶段，整体由系统性上行转入震荡分化寻Alpha行情。研报认为，AI产业链资本开支与产业预期仍在上行，硬件环节现金流更稳健，应用层承压，行业正从“赛道β”转向“现金流质量α”。

　　
　　研报指出，四季度有望迎来反弹，核心催化在于加息路径明朗、三季报业绩兑现及中期选举落地。配置建议聚焦近端高景气方向：海外算力链中的PCB、CPO、液冷等硬科技，以及创新药板块。风格上回避远期叙事，重视真实盈利兑现能力。