乖宝宠物产能放量叠加品牌升级 盈利修复可期

时间：2026年09月20日 08:46:43 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，乖宝宠物2020—2025年产量从9.76万吨增至28.06万吨，国内、泰国及新西兰三大基地协同推进，10万吨高端主粮等项目陆续投产。最新财报显示，公司2026—2028年营收预计达77.11亿、90.23亿、109.28亿元，归母净利润分别为4.32亿、6.25亿、8.58亿元，后两年增速超37%。

　　
　　近期机构研报指出，公司正经历从OEM向自有品牌驱动的关键转型，境内高毛利品牌业务占比持续提升，虽短期营销投入推高费用率，但单位生产成本持续优化，毛利率具备上行基础。研报认为，低杠杆(资产负债率仅16.3%)、高周转(总资产周转率1.25次)的财务特征，为产能扩张和品牌建设提供了扎实支撑。研报指出，股权激励覆盖销售、电商、品牌等核心岗位，团队利益深度绑定，有望加速渠道渗透与用户转化。研报认为，随着产能爬坡完成、规模效应显现及费用效率提升，净利率有望进入修复通道，估值具备向上弹性。