一心堂主动收缩批发业务 盈利质量提升驱动估值修复

时间：2026年09月18日 22:11:41 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，一心堂2026年半年报营收84.7亿元、同比降5.0%，但归母净利润2.6亿元、同比增长2.9%；经营性净现金流达12.5亿元，同比大增38.0%。收入下滑主因主动压缩低效批发业务(同比降17.0%)，零售收入仅微降1.7%，反映门店精简与结构优化成效显现。

　　
　　近期机构研报指出，公司正从规模扩张转向精细运营，非药销售占比大幅提升11.8个百分点，‘70%大健康药房+30%专业药房’转型加速落地，部分专业品类增速超50%。研报认为，中药产业链提质与医养结合模式成熟(金鼎山院区入住率超95%)正构筑新护城河。研报指出，虽短期收入承压，但毛利率与费用率改善带动EPS预测小幅上调，目标价12.24元，维持“买入”评级。核心逻辑在于盈利含金量提升和商业模式升级，而非单纯增长反弹。