宏观杠杆率首降释放政策转向信号 通胀回升缓解债务压力

时间：2026年09月18日 19:22:00 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，二季度中国宏观杠杆率下降1.1个百分点，为2022年一季度以来首次单季回落，期末达308.2%。居民杠杆率降至57.7%，创2020年二季度以来新低；非金融企业杠杆率虽处高位但小幅回落；政府杠杆率持续上行，达71.0%。

　　
　　近期机构研报指出，杠杆率拐点出现主因名义GDP增速回升至5.89%，PPI同比转正且升至3.6%，价格指标时隔12个季度重回100以上，有效对冲债务扩张压力。研报认为，这不是紧缩结果，而是“温和通胀+稳增长”组合初显成效，有助于改善市场对信用收缩的担忧。

　　
　　研报指出，人民币贷款同比少增、政府债融资下降，反映主动控杠杆节奏，但名义GDP修复更关键——说明政策重心正从‘扩总量’转向‘稳结构+提质量’。这对权益市场构成边际利好，尤其利好资产负债表健康、现金流稳定的行业龙头。